液奶放緩乳業(yè)股受困周期調(diào)整，伊利業(yè)績會稱下半年行業(yè)將改善

在經(jīng)歷了疫情期間的業(yè)績快速增長之后，2023年乳業(yè)上市公司增長卻面臨挑戰(zhàn)，各乳企核心業(yè)務液體奶部分增速都有不同程度的放緩或下滑。

在今日舉行的業(yè)績會上，伊利股份（600887.SH）董事長兼總裁潘剛回應稱，液體奶品類承壓屬于行業(yè)性問題，原奶周期性過剩疊加消費需求恢復不及預期導致供需失衡，預計到2024年下半年行業(yè)情況會逐步好轉(zhuǎn)。

乳企液態(tài)奶增長放緩

29日晚，伊利股份發(fā)布2023年報，實現(xiàn)營業(yè)總收入1261.79億元，較上年增長2.4%，實現(xiàn)凈利潤102.8億元，較上年增長10.4%，整體增速比2022年同期有所放緩。

從分業(yè)務上看，這一業(yè)績變化主要與液體奶業(yè)務表現(xiàn)有關，2023年伊利液體奶業(yè)務實現(xiàn)營業(yè)收入855.4億元，較上年增長0.7%，業(yè)務增速較2022年同期微有提升，但相比于疫情期間的雙位數(shù)增長有所回落。其他業(yè)務中，奶粉及奶制品實現(xiàn)營業(yè)收入276億元，較上年增長 5.1%；冷飲業(yè)務營業(yè)收入106.9億元，較上年增長11.7%。

液體奶業(yè)務一直是國內(nèi)乳業(yè)上市公司的主要收入來源，第一財經(jīng)記者注意到，2023年主要乳業(yè)上市公司的液體奶業(yè)務都出現(xiàn)了不同程度的放緩或下滑。

2023年蒙牛乳業(yè)（02319.HK）實現(xiàn)收入986.2億元，同比上升6.5%，其中液體奶業(yè)務收入820.7億元，同比增長了4.9%，高于去年同期，但也低于疫情期間雙位數(shù)的增幅。

光明乳業(yè)（600597.SH）2023年實現(xiàn)營業(yè)總收入264.9億元，同比下降6.1%，液體奶實現(xiàn)營業(yè)收入156.5億元，同比減少2.8%。

在業(yè)績會上，伊利董事長潘剛也回應了這一市場變化。他表示，目前液體奶面臨的問題歸根結(jié)底還是奶業(yè)周期性帶來的供需矛盾所導致，一方面上游養(yǎng)殖業(yè)的結(jié)構性升級導致周期波動的延長，帶來了更多的供給；另一方面，下游整體消費力恢復不及預期，造成供需失衡有所加劇，進而產(chǎn)生了一系列的連鎖影響。

2018年之后，由于原奶價格進入上升周期，國內(nèi)也興起了新一輪牧場建設熱，但在2022年下半年開始，受到外部因素影響，原奶上下游供需逐步失衡。

記者了解到，由于市場需求不足，部分乳企到期后沒有部分中小牧場續(xù)約，后者無人收購的原奶以散奶的形式低價進入市場，部分中小乳企采購了低價散奶后，所生產(chǎn)產(chǎn)品又憑借低成本優(yōu)勢又在市場進行了一輪價格戰(zhàn)，加劇了液體奶市場的內(nèi)卷，導致乳企的正常成本產(chǎn)品銷售困難，不得不加大促銷力度，又帶來了市場整體的混亂。

記者注意到，伊利2023年的液體奶收入中，因銷量上升增加收入21.9億元，因產(chǎn)品結(jié)構調(diào)整增加收入2.2億元，因銷售價格變動減少收入17.9億元。

有河北奶販告訴第一財經(jīng)，目前散奶價格也是一路下滑，一公斤散奶從河北運到徐州，當?shù)厝槠蟮氖召弮r格也只有1.5元/公斤，而正常牧場合同收購價格在3.5元/公斤以上。

獨立乳業(yè)分析師宋亮告訴第一財經(jīng)記者，目前大型乳企面臨兩難的局面，一方面，國內(nèi)原奶產(chǎn)能還在持續(xù)增長，大乳企為了保護上游養(yǎng)殖業(yè)承擔社會責任，需要多收購原奶，但下游需求卻不足；另一方面，終端市場持續(xù)的低價促銷和持續(xù)的價格戰(zhàn)，又讓乳企在消化多余原奶和業(yè)績增長的平衡上面臨難題。

2024年一季度，受到市場恢復不及預期以及去年一季度高基數(shù)等綜合影響，各乳企的液體奶業(yè)務放緩或下滑的趨勢有所加劇。

下半年行業(yè)將有所緩解

業(yè)績會上，液體奶行業(yè)的表現(xiàn)也成為分析師們關注的重點。對此，潘剛回應表示，目前伊利也在進行一系列業(yè)務調(diào)整，在上游端，伊利收購的多余原奶并沒有都做成產(chǎn)品，而是部分自行噴粉消化，同時引導上游養(yǎng)殖業(yè)調(diào)整規(guī)模結(jié)構，推動行業(yè)恢復供需平衡。預計2024年下半年，上游原奶的過剩情況會開始逐步緩解。

在下游渠道上，潘剛透露，消費品經(jīng)營非常重要的一點就是周轉(zhuǎn)，從春節(jié)后開始，伊利已經(jīng)調(diào)整出貨節(jié)奏、在給渠道足夠的時間和空間來消化庫存的同時，加快周轉(zhuǎn)速度，今年整體市場競爭環(huán)境還是偏理性，因此預計下半年液體奶渠道價格體系和庫存都會逐步恢復到健康水平。

在業(yè)內(nèi)看來，這一輪乳企業(yè)績增長疲軟背后，一方面是行業(yè)周期性調(diào)整帶來的影響，另一方面也與市場需求變化有關。

此前舉行的業(yè)績會上，蒙牛乳業(yè)副董事長兼執(zhí)行董事盧敏放認為，目前行業(yè)屬于暫時性放緩，中國乳業(yè)發(fā)展已經(jīng)進入到下半場階段，但由于國內(nèi)乳業(yè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構太單一，因此行業(yè)并沒有“反應過來”。隨著國內(nèi)消費者健康意識的增長，乳業(yè)在一些細分賽道，如低糖低脂、零添加、配方優(yōu)化、營養(yǎng)強化等依然有巨大的增長潛力，也將成為未來乳企創(chuàng)新升級和競爭的新賽道。

尼爾森IQ數(shù)據(jù)顯示，2023年乳制品行業(yè)的增長模式也在發(fā)生改變，2022年國內(nèi)乳業(yè)增長相當大的因素來自于老產(chǎn)品銷量增長和提價帶動的增長，但2023年，老產(chǎn)品對于增長的貢獻在降低，新品對于業(yè)績的拉動更加明顯。

記者注意到，2023年，國內(nèi)乳企已經(jīng)加大了在營養(yǎng)和功能化產(chǎn)品上的投入，也有所收獲。

伊利液體奶的增長主要來自于“健康+功能”賽道，其中金典有機純牛奶系列零售額較上年保持雙位數(shù)增長，金典低溫鮮牛奶系列零售額較上年增長了54.6%，報告期內(nèi)，創(chuàng)新性產(chǎn)品收入占總收入比例提升至16.8%。光明乳業(yè)2023年開發(fā)上市了63個新產(chǎn)品，包括致優(yōu)原生 DHA 鮮牛奶、光明輕盈 UFIT即食型益生菌粉等。

新乳業(yè)（002946.SH）2023年液體奶收入97.6億元，同比增長11.2%，主要與其近年來采取的“鮮活+創(chuàng)新”戰(zhàn)略調(diào)整有關，財報顯示，2023年其鮮奶業(yè)務同比實現(xiàn)雙位數(shù)增長，其中高端產(chǎn)品增長40%，常溫有機奶品類增長超過50%。

業(yè)績會上，伊利管理層也透露，消費者對乳制品的消費偏好并未發(fā)生根本性改變，一方面伊利正在加大健康、營養(yǎng)領域的拓展，比如2023年伊利將成人營養(yǎng)品從奶粉事業(yè)部中分拆為獨立事業(yè)部，以便于在細分營養(yǎng)品、功能性食品賽道加大投入、精準施策；另一方面則瞄準開發(fā)更多消費需求和消費場景，包括餐飲、休閑、旅游等，未來都有機會成為新的增量空間。

宋亮告訴第一財經(jīng)記者，當下乳制品市場競爭正在從品質(zhì)向功能化升級轉(zhuǎn)移，這也帶來了新一輪技術內(nèi)卷，這對于乳企而言也是新的考驗，未來競爭依仗的不僅僅是供應鏈體系的打造，還要考驗乳企創(chuàng)新能力和技術儲備的厚度。（欒立）