在經(jīng)歷了疫情期間的業(yè)績快速增長之后，2023年乳業(yè)上市公司增長卻面臨挑戰(zhàn)，各乳企核心業(yè)務(wù)液體奶部分增速都有不同程度的放緩或下滑。

在今日舉行的業(yè)績會上，伊利股份（600887.SH）董事長兼總裁潘剛回應(yīng)稱，液體奶品類承壓屬于行業(yè)性問題，原奶周期性過剩疊加消費需求恢復(fù)不及預(yù)期導(dǎo)致供需失衡，預(yù)計到2024年下半年行業(yè)情況會逐步好轉(zhuǎn)。

乳企液態(tài)奶增長放緩

29日晚，伊利股份發(fā)布2023年報，實現(xiàn)營業(yè)總收入1261.79億元，較上年增長2.4%，實現(xiàn)凈利潤102.8億元，較上年增長10.4%，整體增速比2022年同期有所放緩。

從分業(yè)務(wù)上看，這一業(yè)績變化主要與液體奶業(yè)務(wù)表現(xiàn)有關(guān)，2023年伊利液體奶業(yè)務(wù)實現(xiàn)營業(yè)收入855.4億元，較上年增長0.7%，業(yè)務(wù)增速較2022年同期微有提升，但相比于疫情期間的雙位數(shù)增長有所回落。其他業(yè)務(wù)中，奶粉及奶制品實現(xiàn)營業(yè)收入276億元，較上年增長 5.1%；冷飲業(yè)務(wù)營業(yè)收入106.9億元，較上年增長11.7%。

液體奶業(yè)務(wù)一直是國內(nèi)乳業(yè)上市公司的主要收入來源，第一財經(jīng)記者注意到，2023年主要乳業(yè)上市公司的液體奶業(yè)務(wù)都出現(xiàn)了不同程度的放緩或下滑。

2023年蒙牛乳業(yè)（02319.HK）實現(xiàn)收入986.2億元，同比上升6.5%，其中液體奶業(yè)務(wù)收入820.7億元，同比增長了4.9%，高于去年同期，但也低于疫情期間雙位數(shù)的增幅。

光明乳業(yè)（600597.SH）2023年實現(xiàn)營業(yè)總收入264.9億元，同比下降6.1%，液體奶實現(xiàn)營業(yè)收入156.5億元，同比減少2.8%。

在業(yè)績會上，伊利董事長潘剛也回應(yīng)了這一市場變化。他表示，目前液體奶面臨的問題歸根結(jié)底還是奶業(yè)周期性帶來的供需矛盾所導(dǎo)致，一方面上游養(yǎng)殖業(yè)的結(jié)構(gòu)性升級導(dǎo)致周期波動的延長，帶來了更多的供給；另一方面，下游整體消費力恢復(fù)不及預(yù)期，造成供需失衡有所加劇，進(jìn)而產(chǎn)生了一系列的連鎖影響。

2018年之后，由于原奶價格進(jìn)入上升周期，國內(nèi)也興起了新一輪牧場建設(shè)熱，但在2022年下半年開始，受到外部因素影響，原奶上下游供需逐步失衡。

記者了解到，由于市場需求不足，部分乳企到期后沒有部分中小牧場續(xù)約，后者無人收購的原奶以散奶的形式低價進(jìn)入市場，部分中小乳企采購了低價散奶后，所生產(chǎn)產(chǎn)品又憑借低成本優(yōu)勢又在市場進(jìn)行了一輪價格戰(zhàn)，加劇了液體奶市場的內(nèi)卷，導(dǎo)致乳企的正常成本產(chǎn)品銷售困難，不得不加大促銷力度，又帶來了市場整體的混亂。

記者注意到，伊利2023年的液體奶收入中，因銷量上升增加收入21.9億元，因產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整增加收入2.2億元，因銷售價格變動減少收入17.9億元。

有河北奶販告訴第一財經(jīng)，目前散奶價格也是一路下滑，一公斤散奶從河北運到徐州，當(dāng)?shù)厝槠蟮氖召弮r格也只有1.5元/公斤，而正常牧場合同收購價格在3.5元/公斤以上。

獨立乳業(yè)分析師宋亮告訴第一財經(jīng)記者，目前大型乳企面臨兩難的局面，一方面，國內(nèi)原奶產(chǎn)能還在持續(xù)增長，大乳企為了保護(hù)上游養(yǎng)殖業(yè)承擔(dān)社會責(zé)任，需要多收購原奶，但下游需求卻不足；另一方面，終端市場持續(xù)的低價促銷和持續(xù)的價格戰(zhàn)，又讓乳企在消化多余原奶和業(yè)績增長的平衡上面臨難題。

2024年一季度，受到市場恢復(fù)不及預(yù)期以及去年一季度高基數(shù)等綜合影響，各乳企的液體奶業(yè)務(wù)放緩或下滑的趨勢有所加劇。

下半年行業(yè)將有所緩解

業(yè)績會上，液體奶行業(yè)的表現(xiàn)也成為分析師們關(guān)注的重點。對此，潘剛回應(yīng)表示，目前伊利也在進(jìn)行一系列業(yè)務(wù)調(diào)整，在上游端，伊利收購的多余原奶并沒有都做成產(chǎn)品，而是部分自行噴粉消化，同時引導(dǎo)上游養(yǎng)殖業(yè)調(diào)整規(guī)模結(jié)構(gòu)，推動行業(yè)恢復(fù)供需平衡。預(yù)計2024年下半年，上游原奶的過剩情況會開始逐步緩解。

在下游渠道上，潘剛透露，消費品經(jīng)營非常重要的一點就是周轉(zhuǎn)，從春節(jié)后開始，伊利已經(jīng)調(diào)整出貨節(jié)奏、在給渠道足夠的時間和空間來消化庫存的同時，加快周轉(zhuǎn)速度，今年整體市場競爭環(huán)境還是偏理性，因此預(yù)計下半年液體奶渠道價格體系和庫存都會逐步恢復(fù)到健康水平。

在業(yè)內(nèi)看來，這一輪乳企業(yè)績增長疲軟背后，一方面是行業(yè)周期性調(diào)整帶來的影響，另一方面也與市場需求變化有關(guān)。

此前舉行的業(yè)績會上，蒙牛乳業(yè)副董事長兼執(zhí)行董事盧敏放認(rèn)為，目前行業(yè)屬于暫時性放緩，中國乳業(yè)發(fā)展已經(jīng)進(jìn)入到下半場階段，但由于國內(nèi)乳業(yè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)太單一，因此行業(yè)并沒有“反應(yīng)過來”。隨著國內(nèi)消費者健康意識的增長，乳業(yè)在一些細(xì)分賽道，如低糖低脂、零添加、配方優(yōu)化、營養(yǎng)強化等依然有巨大的增長潛力，也將成為未來乳企創(chuàng)新升級和競爭的新賽道。

尼爾森IQ數(shù)據(jù)顯示，2023年乳制品行業(yè)的增長模式也在發(fā)生改變，2022年國內(nèi)乳業(yè)增長相當(dāng)大的因素來自于老產(chǎn)品銷量增長和提價帶動的增長，但2023年，老產(chǎn)品對于增長的貢獻(xiàn)在降低，新品對于業(yè)績的拉動更加明顯。

記者注意到，2023年，國內(nèi)乳企已經(jīng)加大了在營養(yǎng)和功能化產(chǎn)品上的投入，也有所收獲。

伊利液體奶的增長主要來自于“健康+功能”賽道，其中金典有機純牛奶系列零售額較上年保持雙位數(shù)增長，金典低溫鮮牛奶系列零售額較上年增長了54.6%，報告期內(nèi)，創(chuàng)新性產(chǎn)品收入占總收入比例提升至16.8%。光明乳業(yè)2023年開發(fā)上市了63個新產(chǎn)品，包括致優(yōu)原生 DHA 鮮牛奶、光明輕盈 UFIT即食型益生菌粉等。

新乳業(yè)（002946.SH）2023年液體奶收入97.6億元，同比增長11.2%，主要與其近年來采取的“鮮活+創(chuàng)新”戰(zhàn)略調(diào)整有關(guān)，財報顯示，2023年其鮮奶業(yè)務(wù)同比實現(xiàn)雙位數(shù)增長，其中高端產(chǎn)品增長40%，常溫有機奶品類增長超過50%。

業(yè)績會上，伊利管理層也透露，消費者對乳制品的消費偏好并未發(fā)生根本性改變，一方面伊利正在加大健康、營養(yǎng)領(lǐng)域的拓展，比如2023年伊利將成人營養(yǎng)品從奶粉事業(yè)部中分拆為獨立事業(yè)部，以便于在細(xì)分營養(yǎng)品、功能性食品賽道加大投入、精準(zhǔn)施策；另一方面則瞄準(zhǔn)開發(fā)更多消費需求和消費場景，包括餐飲、休閑、旅游等，未來都有機會成為新的增量空間。

宋亮告訴第一財經(jīng)記者，當(dāng)下乳制品市場競爭正在從品質(zhì)向功能化升級轉(zhuǎn)移，這也帶來了新一輪技術(shù)內(nèi)卷，這對于乳企而言也是新的考驗，未來競爭依仗的不僅僅是供應(yīng)鏈體系的打造，還要考驗乳企創(chuàng)新能力和技術(shù)儲備的厚度。（欒立）