被量販折扣沖擊的休閑零食行業(yè)正在洗牌。
近日，休閑零食上市企業(yè)2023年年報(bào)和2024年一季度報(bào)悉數(shù)披露，業(yè)績(jī)可謂是“冰火兩重天”。
雖然去年良品鋪?zhàn)尤苑€(wěn)坐“營(yíng)收王”寶座，但凈利潤(rùn)卻被營(yíng)收規(guī)模僅有它一半的鹽津鋪?zhàn)臃闯?/p>
今年一季度，良品鋪?zhàn)釉跔I(yíng)收上重回正軌，但凈利潤(rùn)繼續(xù)下滑。反觀競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手鹽津鋪?zhàn)?，營(yíng)收凈利均大幅增長(zhǎng)。
不少聲音將業(yè)績(jī)的喜憂，歸結(jié)為渠道戰(zhàn)爭(zhēng)的得失。過去幾年，零食銷售模式悄然發(fā)生變化。量販零食的崛起，不斷蠶食著當(dāng)前傳統(tǒng)零食售賣渠道的空間。
而零食界的兩大“鋪?zhàn)印?，一個(gè)把趙一鳴告了，另一個(gè)卻豪擲3.5億元搭上了零食很忙集團(tuán)的“大船”。
站在量販零食的風(fēng)口，同是“鋪?zhàn)印辈煌x擇，鹽津鋪?zhàn)诱娴馁嵙?，良品鋪?zhàn)佑终娴奶澚耍?/p>
凈利反超
在營(yíng)收規(guī)模上，良品鋪?zhàn)尤允切蓍e零食當(dāng)之無(wú)愧的王者。
2023年良品鋪?zhàn)訉?shí)現(xiàn)營(yíng)收80.46億元，在19家A股休閑食品類上市公司中營(yíng)收居首。
雖穩(wěn)坐“營(yíng)收一哥”，良品鋪?zhàn)訁s迎來登陸A股以來首次營(yíng)收凈利潤(rùn)雙下降：營(yíng)收較上年同期下降了14.76%，凈利潤(rùn)近乎腰斬至1.80億，同比下降了46.26%；扣非凈利潤(rùn)只有0.65億元，同比跌幅達(dá)到了68.82%，僅剩0.65億元。
從數(shù)據(jù)上來看，這是良品鋪?zhàn)訝I(yíng)收上的近三年最低，凈利潤(rùn)和扣非凈利潤(rùn)則創(chuàng)下近六年新低。
今年一季度良品鋪?zhàn)訝I(yíng)收雖然回暖至24.51億元，但歸母凈利潤(rùn)和扣非凈利潤(rùn)分別為0.62億元、0.55億元，同比下降了57.98%和48.69%，延續(xù)了大幅下滑的趨勢(shì)。
業(yè)績(jī)下滑、增速放緩，也讓資本加速離場(chǎng)。5月18日，良品鋪?zhàn)舆B發(fā)兩則公告，稱因自身資金需求，寧波漢意和達(dá)永有限各自計(jì)劃減持不超過1203萬(wàn)股，約占公司總股本的6%。
其中達(dá)永有限是良品鋪?zhàn)拥亩蓶|，背后是著名風(fēng)投機(jī)構(gòu)今日資本。2010年開始今日資本就成為良品鋪?zhàn)拥摹芭笥选保翊蠊蓶|也沒了耐心。
反觀鹽津鋪?zhàn)樱愕蒙闲袠I(yè)的一匹“黑馬”，提交了一份不錯(cuò)的成績(jī)單。
年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，鹽津鋪?zhàn)?023年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收41.15億元，同比增長(zhǎng)42.22%；歸母凈利潤(rùn)5.06億元，同比增長(zhǎng)67.76%，營(yíng)收、凈利規(guī)模雙雙創(chuàng)歷史新高。
事實(shí)上，鹽津鋪?zhàn)?021年?duì)I收還不到良品鋪?zhàn)拥乃姆种?，但僅過去兩年，這一數(shù)據(jù)達(dá)到了一半。更夸張的是，2023年不到一半的營(yíng)收，凈利潤(rùn)卻是良品鋪?zhàn)拥?.81倍。
今年一季度，鹽津鋪?zhàn)永^續(xù)保持增長(zhǎng)勢(shì)頭，營(yíng)收達(dá)12.23億，同比增長(zhǎng)37%，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為1.60億元，同比增長(zhǎng)43.10%，也遠(yuǎn)超良品鋪?zhàn)印?/p>
在二級(jí)市場(chǎng)上，良品鋪?zhàn)雍透?jìng)爭(zhēng)對(duì)手同樣對(duì)比鮮明。
截至5月28日收盤，良品鋪?zhàn)涌偸兄导s為55.30億元。但其市值巔峰出現(xiàn)在2020年7月，一度超過340億元。換句話說，良品鋪?zhàn)泳嗥鋷p峰時(shí)期市值已縮水超八成。
尤其是，良品鋪?zhàn)訋p峰時(shí)期市值比同期鹽津鋪?zhàn)痈叱?00多億。如今，風(fēng)水輪流轉(zhuǎn)，良品鋪?zhàn)涌偸兄抵皇｛}津鋪?zhàn)拥乃某伞?/p>
同時(shí)“鋪?zhàn)印保瑸槭裁疵\(yùn)卻大相徑庭？
渠道之爭(zhēng)
近幾年來零食行業(yè)迎來重大變革，量販零食成為“新寵”，消費(fèi)偏好也逐漸向“性價(jià)比”轉(zhuǎn)變。
量販零食超低價(jià)的沖擊，讓定位“高端”的良品鋪?zhàn)雍苁軅?。不斷下滑的營(yíng)收都在告訴良品鋪?zhàn)?，他們離消費(fèi)需求越來越遠(yuǎn)。
事實(shí)上，良品鋪?zhàn)右苍聢?chǎng)試水量販零食賽道。
一方面，2022年良品鋪?zhàn)油瞥隽闶臣系昶放啤傲闶愁B家”，只是效果不太理想，目前這一品牌仍未走出湖北，難以和頭部形成對(duì)抗。
另一方面，2023年2月，良品鋪?zhàn)优c黑蟻資本聯(lián)合投資趙一鳴零食，本輪融資1.5億元。只不過半年后，良品鋪?zhàn)颖闱蹇遮w一鳴零食股權(quán)，獲得約6000萬(wàn)元投資收益。
直到零食很忙與趙一鳴零食宣布合并，穩(wěn)坐量販零食頭把交椅，良品鋪?zhàn)硬乓庾R(shí)到自己被“踢出局”，沒能在量販零食賽道分上一杯羹。
無(wú)論是上述哪一種情況，在新一輪機(jī)遇里，良品鋪?zhàn)拥絷?duì)了。
就在良品鋪?zhàn)右浴翱桃怆[瞞公司重大事項(xiàng)，損害小股東知情權(quán)”將趙一鳴告上法庭的同時(shí)，鹽津鋪?zhàn)哟钌狭肆闶澈苊瘓F(tuán)的“大船”。
去年12月，鹽津鋪?zhàn)涌毓尚枷蛄闶澈苊瘓F(tuán)投資3.5億元，并取得后者3.3175%的股權(quán)。談及這筆投資，鹽津鋪?zhàn)涌毓啥麻L(zhǎng)張學(xué)武認(rèn)為，此次合作標(biāo)志著制造商攜手渠道商共創(chuàng)高效渠道。
但這樣一筆投資究竟劃不劃算？很大程度上，鹽津鋪?zhàn)訕I(yè)績(jī)的一路狂奔，量販零食出了大力氣。
早在2021年，鹽津鋪?zhàn)泳瓦x擇布局量販，試圖改變銷售渠道，從依賴線下門店，到電商、零食量販店等新渠道為主，大型商超為輔。
改革帶來的效果也很顯著。
鹽津鋪?zhàn)?022年年報(bào)顯示，零食很忙以2.1億元的銷售額貢獻(xiàn)成為鹽津鋪?zhàn)拥谝淮罂蛻?，這一銷售額占整體營(yíng)收的7.31%，幾乎是后四大客戶之和。 2023年，零食很忙集團(tuán)的銷售額高達(dá)5.09億，占比更是躍升至12.38%，同時(shí)新零售和其他渠道已成為鹽津鋪?zhàn)拥闹饕獱I(yíng)收來源，營(yíng)收占比超過70%。
無(wú)論是良品鋪?zhàn)?，還是鹽津鋪?zhàn)樱叨际窃谇乐袑ふ以隽?，只不過鹽津鋪?zhàn)勇氏茸プ×思t利，一舉成為零食企業(yè)中最亮眼的那個(gè)。
盈利迷局
盡管同是“鋪?zhàn)印背雠撇呗圆煌?，但在量販折扣沖擊之下，雙方都面臨類似的問題：越來越難賺錢。
折扣業(yè)態(tài)的盛行，在倒逼零食玩家們降價(jià)，提供高性價(jià)比的零食的同時(shí)，也在侵蝕著他們的毛利表現(xiàn)。
先來看良品鋪?zhàn)?。眼看著“高端零食”的路逐漸變窄后，良品鋪?zhàn)釉谌ツ甑讓?shí)施“17年來最大規(guī)模降價(jià)”策略，宣布對(duì)旗下300款產(chǎn)品進(jìn)行大規(guī)模降價(jià)，平均降價(jià)幅度達(dá)到22%，最高降幅甚至高達(dá)45%。
但降價(jià)是把“雙刃劍”。通過降價(jià)，良品鋪?zhàn)咏衲暌患径葼I(yíng)收同比增長(zhǎng)2.79%，代價(jià)卻是凈利潤(rùn)下滑近六成。增收不增利，讓良品鋪?zhàn)訝I(yíng)收回暖帶來的“驚喜”大打折扣。
此外，2023年良品鋪?zhàn)又鳡I(yíng)業(yè)務(wù)毛利率還能維持在約28%，在降價(jià)之后，今年一季度的毛利率已降至26%左右，在同類行業(yè)中處于中低水平。
另一邊的鹽津鋪?zhàn)?，同樣面臨價(jià)格帶來的壓力。
拉長(zhǎng)時(shí)間來看，鹽津鋪?zhàn)拥拿室苍诓粩嘧叩汀?shù)據(jù)顯示，2020年至2023年，鹽津鋪?zhàn)拥匿N售毛利率分別為44%、36%、35%和34%。2024年一季度，公司銷售毛利率降至32.1%。
鹽津鋪?zhàn)咏忉尫Q，2024年第一季度毛利率同比下滑主要是因?yàn)榍澜Y(jié)構(gòu)的變化，直營(yíng)KA收入占比的下降導(dǎo)致公司整體毛利率有所回落。
換句話說，目前鹽津鋪?zhàn)右蕾嚨男铝闶鄣惹?，拉低了毛利率?/p>
一個(gè)增收不增利，一個(gè)毛利率承壓，盤古智庫(kù)高級(jí)研究員江瀚向記者表示，折扣價(jià)格戰(zhàn)導(dǎo)致企業(yè)的利潤(rùn)空間被大幅壓縮。長(zhǎng)期下來，企業(yè)的盈利能力受到嚴(yán)重影響，甚至可能出現(xiàn)虧損。
同時(shí)，他還認(rèn)為價(jià)格戰(zhàn)使得企業(yè)的創(chuàng)新動(dòng)力減弱。在價(jià)格戰(zhàn)的壓力下，企業(yè)往往將更多的資源和精力投入到降低成本和擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模上，而忽視了產(chǎn)品創(chuàng)新和品質(zhì)提升。
目前來看，良品鋪?zhàn)咏祪r(jià)策略、鹽津鋪?zhàn)拥牧控溕罡?，都是在挖掘“性價(jià)比”。
“休閑零食已經(jīng)進(jìn)入了一個(gè)‘平價(jià)’的周期?！痹谥袊?guó)食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬看來，休閑零食企業(yè)不僅要考慮“性價(jià)比”，還要考慮“質(zhì)價(jià)比”?！拔磥砣?，性價(jià)比、質(zhì)價(jià)比兼而有之的企業(yè)會(huì)發(fā)展得更好，線上線下一體化經(jīng)營(yíng)比較好的企業(yè)會(huì)比較長(zhǎng)青?！?/p>
雖然當(dāng)下兩家“鋪?zhàn)印痹谑袌?chǎng)變幻之下顯現(xiàn)出了不同的生存狀況。但零食江湖的競(jìng)爭(zhēng)仍在繼續(xù)，三年之后焉知能否反轉(zhuǎn)？
至少，在性價(jià)比與質(zhì)價(jià)比兼有的未來，新的較量也將重新開始。（羅雅琪 陳詩(shī)嫻）
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