變革中的燕京啤酒再一次交出高分答卷。4月15日晚間，燕京啤酒（000729.SZ）發(fā)布2023年業(yè)績報(bào)告，數(shù)據(jù)顯示，過去一年里，燕京啤酒實(shí)現(xiàn)銷量、營收、凈利等全面增長。其中，營業(yè)收入創(chuàng)歷史新高，達(dá)到142.13億元，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤6.45億元，同比增長83.02%，連續(xù)三年快速增長。

自2021年提出“二次創(chuàng)業(yè)、復(fù)興燕京”口號后，燕京啤酒迎來一系列利好，業(yè)績持續(xù)增長、產(chǎn)品不斷優(yōu)化，這家逾四十年的老字號北京國企正顯現(xiàn)出更年輕化、更潮流化的全新面貌。

高分交卷連續(xù)三年快速增長

根據(jù)年報(bào)，2023年，燕京啤酒實(shí)現(xiàn)啤酒銷量(含托管企業(yè))394.24萬千升，同比增長4.57%，銷量增速快于行業(yè)增速，其中燕京U8銷量同比增長超36%;營業(yè)收入創(chuàng)歷史新高，實(shí)現(xiàn)142.13億元，同比增長7.66%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤6.45億元，同比增長83.02%。

2023年，實(shí)現(xiàn)基本每股收益0.229元，同比增加83.2%。

燕京啤酒在業(yè)績變動(dòng)原因說明中表示，2023年度，燕京啤酒圍繞公司“十四五”規(guī)劃，積極適應(yīng)市場化、現(xiàn)代化、國際化發(fā)展需要，破舊局、迎新機(jī)，不斷強(qiáng)化總部職能，通過持續(xù)推進(jìn)生產(chǎn)、營銷、市場和供應(yīng)鏈等業(yè)務(wù)領(lǐng)域的變革，實(shí)現(xiàn)經(jīng)營效益、運(yùn)營效率和發(fā)展質(zhì)量的同步提升。

事實(shí)上，燕京啤酒從2021年開始就呈現(xiàn)出業(yè)績遞增的勢頭，年報(bào)數(shù)據(jù)顯示：2020年，燕京啤酒實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入109.28億元，2021年同比增長9.45%至119.61億元，2022年繼續(xù)增長10.38%至132.02億元。

凈利也逐年遞增。2020年，歸屬于上市公司股東的凈利潤為1.97億元；2021年增至2.28億元，同比增長15.82%；2022年為3.52億元，同比增長54.51%。

多家研究機(jī)構(gòu)對燕京啤酒的業(yè)績均給予正向評價(jià)：2023年公司迎來改革紅利的釋放之年，破舊局、迎新機(jī)，實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量收官；2024年，仍處于變革紅利的釋放期，隨著高端化、年輕化等戰(zhàn)略的持續(xù)推進(jìn)，收入利潤預(yù)計(jì)持續(xù)快速釋放。

布局高端U8再發(fā)力

近年來，我國高檔啤酒銷量日益攀升，進(jìn)口高檔啤酒占比也在穩(wěn)步上升，2019年進(jìn)口高檔啤酒占我國高檔啤酒總銷量的14.83%，歐睿國際預(yù)測，2024年，進(jìn)口高檔啤酒占比將突破20%，達(dá)到21.34%。

隨著高品質(zhì)產(chǎn)品需求愈發(fā)凸顯，高端化越來越成為酒水行業(yè)的發(fā)展趨勢，布局高端產(chǎn)品也早已成為燕京啤酒發(fā)力的重要方向。

燕京啤酒按照出廠價(jià)格高低將啤酒產(chǎn)品主要分類為中高檔產(chǎn)品和普通產(chǎn)品。根據(jù)2023年年報(bào)，中高檔產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入86.79億元，普通產(chǎn)品營業(yè)收入44.2億元，占收入比例分別為66.26%和33.74%，其中，中高檔產(chǎn)品占比由上年同期的62.86%進(jìn)一步提升3.4個(gè)百分點(diǎn)。中高檔產(chǎn)品的毛利率也繼續(xù)保持高位，2023年中高檔產(chǎn)品毛利率為43.93%，比普通產(chǎn)品毛利率高近15個(gè)百分點(diǎn)。

以U8為首的燕京啤酒中高端產(chǎn)品持續(xù)放量高增，帶動(dòng)公司銷售結(jié)構(gòu)的持續(xù)優(yōu)化。

2021年，燕京U8銷量實(shí)現(xiàn)快速增長，全年中高檔產(chǎn)品、普通產(chǎn)品分別實(shí)現(xiàn)營收67.32億元、44.56億元，分別占總營收的60.17%、39.83%。2022年，燕京U8銷量同比增長50%，帶動(dòng)中高檔產(chǎn)品收入占比提升至62.86%。

面對持續(xù)擴(kuò)大的市場，根據(jù)燕京啤酒“十四五”規(guī)劃，U8將沖刺百萬千升目標(biāo)。

燕京啤酒在2023年年報(bào)中表示，公司將持續(xù)加大中高端產(chǎn)品布局，堅(jiān)定推進(jìn)大單品戰(zhàn)略，在穩(wěn)固U8核心戰(zhàn)略地位的基礎(chǔ)上，著力穩(wěn)固塔基產(chǎn)品，加快提高中高檔產(chǎn)品占比，同時(shí)創(chuàng)新研發(fā)取得突破，推出多款高端、超高端新品，搭建全國性產(chǎn)品矩陣。

華安證券研報(bào)認(rèn)為，燕京U8在“空間大+優(yōu)勢足+勢能高”的背景下有望延續(xù)快速增長，此外，燕京啤酒還圍繞U8在中高檔價(jià)格帶先后布局了V10、U8plus、鮮啤2022等產(chǎn)品，用以承接后續(xù)8元升級與低檔產(chǎn)品升級，高端化戰(zhàn)略清晰明確。

光大證券也認(rèn)為，2023年以來，燕京啤酒以研發(fā)變革驅(qū)動(dòng)產(chǎn)品升級煥新，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)進(jìn)一步升級，U8銷量保持較快增長，為利潤增長提供支撐，公司亦積極進(jìn)行產(chǎn)品創(chuàng)新，10月獅王精釀推出國風(fēng)茶啤酒，為消費(fèi)者提供豐富選擇。隨著消費(fèi)場景的逐漸修復(fù)以及公司改革紅利的持續(xù)釋放，公司未來的利潤彈性被普遍看好。

內(nèi)外變革持續(xù)釋放紅利

高速增長的業(yè)績，也是燕京啤酒從內(nèi)到外的變革帶來的紅利釋放。

早在2020年底，燕京啤酒就明確提出了“九大變革”戰(zhàn)略規(guī)劃。這些變革涵蓋了從內(nèi)部管理到外部營銷，從產(chǎn)品研發(fā)到供應(yīng)鏈韌性增強(qiáng)等方方面面，從該企業(yè)戰(zhàn)略提出以來，燕京啤酒用變革力武裝生產(chǎn)力，讓改革發(fā)展貫穿企業(yè)的大事小情。

2023年是燕京啤酒變革的關(guān)鍵之年，從目前戰(zhàn)果來看，公司提出的“十四五”規(guī)劃和“五戰(zhàn)五勝”持續(xù)推進(jìn)，經(jīng)營效率實(shí)現(xiàn)邊際改善。短短三年時(shí)間內(nèi)，燕京啤酒在啤酒市場中高端賽道上高歌猛進(jìn)，在市場整體增速放緩的情況下彎道超車，實(shí)現(xiàn)了業(yè)績的高速持續(xù)增長。變革也助力燕京品牌影響力大幅提升，其品牌價(jià)值在2023年達(dá)到了1805.75億元。

燕京啤酒的變革，還體現(xiàn)在過去一年里一系列深度布局中高端市場、擁抱年輕客群的品牌營銷與終端服務(wù)上。

2023年4月，燕京啤酒首次“牽手”草莓音樂節(jié)，借助音樂的力量深入年輕客群，鞏固了年輕化品牌形象；5月，燕京啤酒與中國女足簽約，進(jìn)一步強(qiáng)化了年輕化、高端化的品牌形象；6月，以“ZUI美順義，干杯燕京”為主題的第32屆北京國際燕京啤酒文化節(jié)提供了多元消費(fèi)體驗(yàn)；7月，燕京啤酒在中國女足國家隊(duì)小組賽比賽當(dāng)天，在北京北投愛琴海購物公園為球迷設(shè)置“第二現(xiàn)場”，為女足吶喊助威。2024年開年，燕京啤酒以“文”會(huì)“友”的春節(jié)花式營銷，與消費(fèi)者之間的連接更加緊密，用實(shí)際行動(dòng)扛起中國啤酒“年文化”大旗，也體現(xiàn)出了品牌的溫度和力量。

通過一系列情感營銷和釀造城市煙火氣的營銷策略，以啤酒文化節(jié)等別開生面的活動(dòng)，燕京啤酒成功觸動(dòng)了不同層級的消費(fèi)者，喚醒了消費(fèi)者的燕京清爽回憶，通過投資與消費(fèi)雙驅(qū)動(dòng)點(diǎn)燃了城市煙火氣。

在互聯(lián)網(wǎng)營銷大背景下，燕京啤酒也通過整合線上線下渠道，大力發(fā)展電商銷售渠道，“我做了兩次直播帶貨，年輕化不是一個(gè)口號，要發(fā)自內(nèi)心向年輕人靠攏，擁抱年輕人是我們的主攻方向?！毖嗑┢【泣h委書記、董事長耿超曾這樣表示。

“燕京9號”原漿在京東電商平臺(tái)開啟的“小時(shí)達(dá)”業(yè)務(wù)，憑借快速、新鮮、即買即飲等核心理念，實(shí)現(xiàn)“燕京9號”線上線下產(chǎn)品整合營銷。燕京啤酒副總經(jīng)理申長亮在強(qiáng)調(diào)推進(jìn)“小時(shí)達(dá)”業(yè)務(wù)的重要性時(shí)指出，“要為更多消費(fèi)者帶去新鮮、高品質(zhì)的原漿啤酒，全面提高品牌影響力和競爭力。”

與此同時(shí)，2023年燕京啤酒也繼續(xù)加速全國化布局。一方面，將觸角伸向更廣泛的城鄉(xiāng)市場，通過開展燕京啤酒“百縣工程”，進(jìn)一步開發(fā)優(yōu)勢區(qū)縣級市場；另一方面為消費(fèi)者提供更具“新鮮感”的消費(fèi)體驗(yàn)，通過在全國布局燕京酒號社區(qū)小酒館，在一線城市打造獅王精釀旗艦店，不斷創(chuàng)新空間消費(fèi)場景。

中信建投在其研報(bào)中表示，燕京啤酒管理效能不斷提升，產(chǎn)能布局更加合理，市場活力不斷增強(qiáng)，隨著高端化進(jìn)程以及改革的持續(xù)推進(jìn)，盈利水平及經(jīng)營效率改善有望進(jìn)一步釋放盈利彈性。