近日，華潤啤酒（控股）有限公司（以下簡稱“華潤啤酒”）發(fā)布的2024年業(yè)績報(bào)告顯示，其營業(yè)收入、凈利潤出現(xiàn)雙降態(tài)勢(shì)。記者研讀年報(bào)發(fā)現(xiàn)，華潤啤酒還存在短期償債壓力上升、啤酒業(yè)務(wù)增長乏力、高端化發(fā)展戰(zhàn)略遇挑戰(zhàn)等問題。同時(shí)，華潤啤酒旗下兩家子公司因安全生產(chǎn)、未批先建等違法行為被行政處罰，合計(jì)被罰超232萬元，而年報(bào)中未披露相關(guān)行政處罰信息。

營收凈利雙降 短期償債壓力上升

公開資料顯示，華潤啤酒于1973年在香港交易所上市，為恒生指數(shù)成分股之一，是華潤（集團(tuán)）有限公司旗下的酒類上市公司，專營生產(chǎn)、銷售及分銷酒類產(chǎn)品。2015年，該公司成功進(jìn)行業(yè)務(wù)重組，轉(zhuǎn)型成為專注發(fā)展啤酒業(yè)務(wù)的企業(yè)，公司名稱亦由“華潤創(chuàng)業(yè)有限公司”更名為華潤啤酒（控股）有限公司即華潤啤酒。

年報(bào)顯示，2024年華潤啤酒實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入386.35億元，同比下降0.76%；實(shí)現(xiàn)股東應(yīng)占溢利47.39億元，同比下降8.03%。不過，2024年華潤啤酒經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流入凈額為69.28億元，同比增長66.98%，創(chuàng)下近五年來新高。

在營收利潤雙降的同時(shí)，華潤啤酒短期償債壓力有所上升。據(jù)年報(bào)披露，華潤啤酒2024年流動(dòng)資產(chǎn)同比下降8.83%至156.28億元，流動(dòng)負(fù)債同比增加6.94%至260.54億元，流動(dòng)負(fù)債凈值為104.26億元。記者注意到，2022年至2024年，華潤啤酒的流動(dòng)資產(chǎn)逐年遞減，流動(dòng)負(fù)債逐年遞增，流動(dòng)比率已由2022年的0.88降至2024年的0.60，創(chuàng)近五年新低。

對(duì)此，華潤啤酒在年報(bào)中解釋稱，流動(dòng)負(fù)債中包含預(yù)收啤酒銷售款項(xiàng)和預(yù)提促銷及推廣費(fèi)用，此金額大部分將被應(yīng)收貿(mào)易賬款抵消或在未來通過銷售折扣實(shí)現(xiàn)，短期內(nèi)沒有重大的現(xiàn)金凈流出。考慮到集團(tuán)的負(fù)債比率、歷史和預(yù)期未來的經(jīng)營現(xiàn)金流，以及集團(tuán)未使用的銀行融資額度，管理層預(yù)計(jì)集團(tuán)有足夠的資源履行到期的負(fù)債和承諾。

受益于啤酒和白酒業(yè)務(wù)高端化戰(zhàn)略的持續(xù)發(fā)展，2024年華潤啤酒毛利率同比上升1.28個(gè)百分點(diǎn)至42.64%，創(chuàng)近五年新高。然而，凈利率卻同比下降1.07個(gè)百分點(diǎn)至12.32%，與同期毛利率表現(xiàn)分化，或反映出費(fèi)用端侵蝕利潤。

啤酒銷量下滑 高端化戰(zhàn)略或遇挑戰(zhàn)

隨著啤酒行業(yè)整體進(jìn)入調(diào)整周期，華潤啤酒也遭遇了需求疲軟和增長乏力的問題。

據(jù)披露，2024年華潤啤酒實(shí)現(xiàn)了約1087.40萬千升的啤酒銷量，同比下降2.48%。與此同時(shí)，華潤啤酒的啤酒業(yè)務(wù)營業(yè)額同比下降1.03%至364.86億元。從同行銷量來看，既有逆勢(shì)增長的也有下滑幅度更大的企業(yè)。如燕京啤酒2024年實(shí)現(xiàn)400.44萬千升銷量，同比增長1.57%；而百威亞太2024年啤酒銷量為848.11萬千升，同比下降8.8%。

針對(duì)業(yè)績波動(dòng)原因，華潤啤酒執(zhí)行董事及董事會(huì)主席侯孝海在業(yè)績說明會(huì)中將其主要?dú)w結(jié)為消費(fèi)市場(chǎng)收縮以及天氣原因——2024年春節(jié)后餐飲和夜場(chǎng)兩大啤酒消費(fèi)場(chǎng)景出現(xiàn)明顯收縮；夏季疊加連續(xù)高溫雨水天氣，致使旺季不旺現(xiàn)象，給啤酒銷量帶來了打擊。

從行業(yè)整體來看，國內(nèi)啤酒行業(yè)2024年呈下滑趨勢(shì)。國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2024年，中國規(guī)模以上企業(yè)累計(jì)啤酒產(chǎn)量為3521.3萬千升，同比下降0.6%。中國食品飲料工業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，啤酒行業(yè)營業(yè)收入減少5.7%，是食品飲料行業(yè)中唯一一個(gè)營收下滑的品類。

值得關(guān)注的是，華潤啤酒自2017年啟動(dòng)“3+3+3”高端化發(fā)展戰(zhàn)略，如今已經(jīng)迎來第三個(gè)“3”年——在2023年至2025年推動(dòng)公司“決勝高端”。2024年，高端化發(fā)展戰(zhàn)略帶動(dòng)其啤酒業(yè)務(wù)平均銷售價(jià)格同比上升1.5%，推動(dòng)啤酒業(yè)務(wù)毛利率上升0.9%至41.1%。

年報(bào)顯示，華潤啤酒持續(xù)發(fā)力高端啤酒產(chǎn)品，2024年其高檔及以上啤酒銷量同比增長超過9%。其中，喜力在去年的高基數(shù)上仍實(shí)現(xiàn)近兩成的增長，老雪和紅爵銷量基本實(shí)現(xiàn)翻倍增長。據(jù)華潤啤酒內(nèi)部測(cè)算，集團(tuán)在行業(yè)高端市場(chǎng)的影響力進(jìn)一步加大，高端啤酒銷量已經(jīng)在行業(yè)中排前列。

然而，從銷量占比來看，其形勢(shì)并不容樂觀。2024年，華潤啤酒次高檔及以上啤酒銷量占比不到三成，超七成的銷量仍來自中低端產(chǎn)品。同時(shí)值得注意的是，2024年次高檔及以上啤酒的銷量超過250萬千升，與2023年基本持平。而在2020年至2023年期間，華潤啤酒次高端及以上啤酒銷量始終保持兩位數(shù)的增長態(tài)勢(shì)。不難發(fā)現(xiàn)，華潤啤酒高端化進(jìn)程在2024年有所放緩。

盡管如此，華潤啤酒對(duì)其未來發(fā)展仍保持較為積極樂觀的態(tài)度。“2025年初春節(jié)帶動(dòng)首兩個(gè)月的表現(xiàn)，為全年表現(xiàn)打好基礎(chǔ)。在國家支持提振消費(fèi)的政策、預(yù)計(jì)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步增長以及堅(jiān)定落實(shí)三精的成本費(fèi)用管理情況下，本集團(tuán)對(duì)2025年啤酒業(yè)務(wù)爭取營業(yè)額增長和利潤恢復(fù)較快增長更有信心，整體表現(xiàn)維持審慎樂觀的預(yù)期?！比A潤啤酒在年報(bào)中表示。

侯孝海在業(yè)績說明會(huì)上展望2025年時(shí)認(rèn)為，今年以來，國家多項(xiàng)促消費(fèi)的舉措不斷落地，餐飲、夜場(chǎng)等消費(fèi)場(chǎng)景也有所恢復(fù)，預(yù)計(jì)啤酒行業(yè)會(huì)出現(xiàn)觸底回升。他還指出，規(guī)?；⒏叨嘶?、個(gè)性化、口味多元化、場(chǎng)景化、健康化是未來幾年啤酒行業(yè)發(fā)力的重點(diǎn)。

處罰信息未披露 ESG表現(xiàn)有待提升

華潤啤酒在年報(bào)中稱，2024年內(nèi)共有2家啤酒工廠獲得碳中和認(rèn)證，6家啤酒工廠獲評(píng)為國際級(jí)綠色工廠，獲評(píng)的國家級(jí)綠色工廠增至11家，在ESG方面的表現(xiàn)已受市場(chǎng)認(rèn)可，更為接近國際一流企業(yè)水平。

然而記者研讀公開資料發(fā)現(xiàn)，華潤啤酒旗下子公司2024年遭受行政處罰，但這些信息并未在其年報(bào)及ESG報(bào)告中予以披露，或存信息披露瑕疵。

據(jù)信用中國網(wǎng)站信息，2024年7月，華潤啤酒控股公司天津?yàn)I海新區(qū)雪花啤酒有限公司因?qū)Τ邪虒幉|君智能裝備有限公司及其分包商天津市龍騰東方建設(shè)工程有限公司的安全生產(chǎn)統(tǒng)一、協(xié)調(diào)管理不到位，未及時(shí)發(fā)現(xiàn)相關(guān)安全問題并督促整改，并被天津港保稅區(qū)應(yīng)急管理局罰款3萬元。

此前的2024年2月1日，華潤啤酒控股子公司貴州金沙窖酒酒業(yè)有限公司因未經(jīng)有權(quán)機(jī)關(guān)批準(zhǔn)且未取得《建設(shè)工程規(guī)劃許可證》的情況下，在金沙縣民興街道大水社區(qū)、光明社區(qū)修建制曲八廠房、制酒十九廠，被金沙縣自然資源局處以罰款229.45萬余元，并被責(zé)令限時(shí)整改。無獨(dú)有偶，早在2023年，該公司就曾因廠區(qū)外排水水質(zhì)不達(dá)標(biāo)被畢節(jié)市生態(tài)環(huán)境局責(zé)令改正違法行為。

2024年底，華證指數(shù)公布了新一期ESG評(píng)級(jí)結(jié)果，華潤啤酒由BBB評(píng)級(jí)上升至A評(píng)級(jí)。但記者發(fā)現(xiàn)，在華證指數(shù)公布的評(píng)級(jí)中，同為港股上市的同行業(yè)公司百威亞太和青島啤酒股份的ESG評(píng)級(jí)均為AA。

此外，記者登錄天眼查并檢索信息發(fā)現(xiàn)，華潤啤酒旗下全資公司華潤雪花啤酒（中國）有限公司及其分公司多次因勞動(dòng)爭議和勞動(dòng)合同糾紛等問題而被訴至公堂。在今日頭條等公開渠道，也有人反映華潤雪花啤酒不承認(rèn)勞動(dòng)關(guān)系、拒絕繳納社保等問題。

“作為一家負(fù)責(zé)任的企業(yè)，華潤啤酒將繼續(xù)積極推動(dòng)綠色發(fā)展，致力在ESG方面實(shí)現(xiàn)更佳表現(xiàn)?！?華潤啤酒在年報(bào)中表示。業(yè)內(nèi)人士指出，ESG建設(shè)不僅需要企業(yè)承諾，更依賴可量化的行動(dòng)與透明披露，華潤啤酒在ESG方面的表現(xiàn)尚有待進(jìn)一步提升，也需要社會(huì)各方的共同監(jiān)督。（吳永 劉暢）