蛋價波動，看期貨出何奇招？

近年來，隨著市場參與者的增多，雞蛋期貨的交易量和持倉量有所增加，雞蛋期貨市場活躍度日益提高。作為國內(nèi)畜牧鮮活產(chǎn)品的首個期貨品種，雞蛋期貨通過十年來的發(fā)展完善，已成為越來越多養(yǎng)殖戶、加工企業(yè)和貿(mào)易商的重要風險管理工具。不僅為雞蛋產(chǎn)業(yè)鏈提供了有效的價格信號，幫助企業(yè)和農(nóng)戶根據(jù)期貨價格調(diào)整生產(chǎn)和銷售策略，也為企業(yè)穩(wěn)定經(jīng)營起到了不可或缺的作用。

近日，記者跟隨大商所調(diào)研團隊，深入湖北地區(qū)蛋雞養(yǎng)殖企業(yè)，通過實地走訪了解當?shù)仉u蛋市場的運行情況，以及企業(yè)對期貨工具的運用情況。

在傳統(tǒng)蛋價的淡季中，今年上半年蛋價的持續(xù)低迷讓很多養(yǎng)殖戶“跌破眼鏡”。作為蛋雞養(yǎng)殖大區(qū)，湖北市場也不例外。據(jù)了解，今年湖北雞蛋市場的開年價是150元/箱，一直跌到了135元/箱，在不計算人工成本、固定資產(chǎn)折舊并且高產(chǎn)的情況下，2.77元/斤的雞蛋直接跌破2.83元/斤的飼料成本價。

“如果沒有用期貨工具，遇到像今年上半年這樣蛋價下跌的情況，就只能硬扛、硬賠錢?！焙本虐瞵F(xiàn)代農(nóng)業(yè)有限公司總經(jīng)理梅業(yè)高告訴記者。

湖北九邦現(xiàn)代農(nóng)業(yè)有限公司為湖北和美華農(nóng)牧有限公司旗下公司，隸屬于山東和美華集團，是荊州地方龍頭蛋雞養(yǎng)殖企業(yè)。企業(yè)現(xiàn)滿產(chǎn)年存欄100萬羽，在產(chǎn)蛋雞存欄30萬羽，2023年榮獲“畜禽養(yǎng)殖標準化示范場（蛋雞）”稱號。

然而，近年來蛋雞產(chǎn)能的擴張導致養(yǎng)殖利潤壓縮，企業(yè)面臨較大的價格風險。“渠道商很大程度上左右著雞蛋行業(yè)的價格，不由我們自己說了算?！泵窐I(yè)高說，目前就整個蛋雞行業(yè)來看，在中小養(yǎng)殖戶相繼離場，龍頭企業(yè)不夠強大，集中度不高的背景下，企業(yè)如何生存下去，雞蛋保價是關鍵問題。

在雞蛋保價方面，企業(yè)也嘗試過多種方法：精準營養(yǎng)、策略性采購、資源化利用、采用冷庫進行跨周期調(diào)節(jié)等，但梅業(yè)高也坦言，企業(yè)今年在雞蛋上能盈利，最重要的還是靠期貨工具鎖定價格。

2023年12月，企業(yè)將相關公司全部開立了期貨賬戶，并在長江期貨飼料養(yǎng)殖團隊的建議下，賣出套保來鎖定價格，規(guī)避今年上半年雞蛋價格下跌的風險。企業(yè)每月雞蛋產(chǎn)量約450噸（90手），一部分銷售給湖北和美華旗下雞蛋加工子公司，另一部分對外銷售。企業(yè)結(jié)合現(xiàn)貨風險敞口，于12月中旬開始陸續(xù)在2404、2405、2406合約建立空頭頭寸約360手。后續(xù)蛋價持續(xù)低迷，期貨價格也跟隨下跌，企業(yè)于今年3月初平倉了結(jié)頭寸，最終在期貨端實現(xiàn)盈利約110萬元。

整體來看，企業(yè)賣出套保效果較好，一定程度上規(guī)避了雞蛋銷售風險。同時，在嘗試到雞蛋期貨“甜頭”后，企業(yè)目前還在進行豆粕、玉米套期保值，從飼料原料和產(chǎn)品兩端鎖定養(yǎng)殖利潤。

在梅業(yè)高看來，除了對價格的鎖定，雞蛋期貨還能在推進蛋雞供應鏈建設和產(chǎn)業(yè)化發(fā)展上發(fā)揮更大作用。

據(jù)了解，其公司不僅致力于一產(chǎn)養(yǎng)殖，還在打造服務于生產(chǎn)者的產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺，通過將生產(chǎn)者、貿(mào)易商、生產(chǎn)資料銷售企業(yè)以及金融機構(gòu)等鏈接起來，更好地進行產(chǎn)業(yè)鏈中各環(huán)節(jié)的資源配置和風險管理?！捌髽I(yè)要賺錢，不僅要雞蛋保價，還要創(chuàng)造出更多價值?！彼f。

“我們給自己的定位是做蛋雞產(chǎn)業(yè)化的組織者和服務者?！币虼?，他的目標也不僅僅是自身企業(yè)通過使用期貨工具進行風險管理，還通過湖北和美華旗下飼料企業(yè)銷售飼料并提供價格保險的方式，為其客戶提供風險管理服務，從而增強產(chǎn)業(yè)鏈的整體穩(wěn)定性。

通過期貨工具的首次嘗試，企業(yè)對期貨的認知和風險管理意識進一步提升，在此期間企業(yè)還嘗試了場外期權的運用?！坝绕涫窃谛星楸容^迷茫的時候，多空交織的情況下用期權來做保護是很好的工具?！泵窐I(yè)高表示。

盡管是首次參與期貨市場，但憑借對市場行情的科學研判以及穩(wěn)定良好的心態(tài)，梅業(yè)高對期貨工具的信心也越發(fā)堅定。企業(yè)還計劃以后作為產(chǎn)業(yè)服務商，探索含權貿(mào)易、基差貿(mào)易等期現(xiàn)結(jié)合模式為自己的上下游客戶進行風險管理，將風險對沖、穩(wěn)健經(jīng)營的理念傳遞給合作方，從而建立穩(wěn)定的產(chǎn)業(yè)鏈條。旗下子公司湖北和美華食品也積極申報了大商所企風計劃雞蛋龍頭企業(yè)項目，為后續(xù)更為廣泛、深入地參與衍生品市場積累了經(jīng)驗。

據(jù)了解，2023年，雞蛋期貨成交量為3225.1萬手，參與雞蛋期貨交易的法人客戶持倉占比分別為49%，較上年提升了9個百分點。前不久，大商所發(fā)布公告，就雞蛋、玉米淀粉和生豬期貨期權合約向市場公開征求意見。對于場內(nèi)期權工具的推出，梅業(yè)高也表示很期待，希望通過更精準有力的工具穩(wěn)定生產(chǎn)經(jīng)營。

在金融市場的復雜環(huán)境中，期貨工具作為一項強有力的風險管理手段，其有效實施首先依賴于企業(yè)對期貨工具的正確理解和深刻認識。

“我們也想讓更多養(yǎng)殖戶和養(yǎng)殖企業(yè)受益于期貨工具，但大部分人因為不了解，對新事物還是處于害怕的心態(tài)?！遍L江期貨飼料養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)中心總經(jīng)理韋蕾告訴記者。通過深入市場調(diào)研發(fā)現(xiàn)，期貨工具的風險對沖效能不僅取決于對現(xiàn)貨市場的精確預測和個人心理素質(zhì)的穩(wěn)健，更關鍵的是對金融衍生品本質(zhì)的全面理解。這也意味著與專業(yè)的期貨機構(gòu)建立緊密的合作關系至關重要，他們的專業(yè)指導和支持是企業(yè)成功駕馭期貨市場的關鍵因素。

韋蕾表示，對于首次涉足期貨市場的企業(yè)，期貨公司除了提供系統(tǒng)的期貨基礎教育培訓外，還必須深入了解企業(yè)的具體業(yè)務需求和風險容忍度。韋蕾認為，應為企業(yè)量身打造符合其實際情況的期貨交易策略，并提供持續(xù)的實時指導，包括但不限于交易時點的選擇、風險管理的實施、資金運用的優(yōu)化等，以便企業(yè)能夠快速適應并掌握期貨市場的運行機制。

隨著企業(yè)從期貨市場的初試到持續(xù)深入的參與，從對期貨的淺層探索到期現(xiàn)結(jié)合的深化應用，這一過程中，向客戶普及套期保值的基本概念及其在市場風險管理中的核心作用十分重要，幫助他們認識到期貨是規(guī)避市場風險的有效手段，而非投機工具。

對于那些對期貨工具尚感陌生的企業(yè)或養(yǎng)殖戶，他們的認知空白可能導致入市決策的風險增加。目前，期貨交易所、期貨公司等專業(yè)機構(gòu)正在通過多種方式承擔起教育和引導的責任，讓一部分養(yǎng)殖戶看見企業(yè)利用期貨的效果，再將其成功經(jīng)驗傳授給更多養(yǎng)殖戶，手把手地讓養(yǎng)殖戶充分認識到期貨的風險管理和價格發(fā)現(xiàn)功能?！爸挥型ㄟ^這樣持續(xù)不斷的市場服務與培訓，期貨工具才能在產(chǎn)業(yè)鏈的各個環(huán)節(jié)中得到廣泛而持續(xù)的應用，進而推動整個行業(yè)的高效和穩(wěn)健發(fā)展。”韋蕾說。（胡燕?。?/p>