日前，珍酒李渡發(fā)布上市后首份年報，2023年實現(xiàn)營收70.30億元，同比增長20.1%；經(jīng)調(diào)整凈利潤16.23億元，同比增長35.5%。

作為打破白酒行業(yè)近8年來無企業(yè)上市紀(jì)錄，成為“港股白酒第一股”“中國醬香白酒第二股”的珍酒李渡，是研究行業(yè)不可多得的獨特樣本，其增長的邏輯和原因，值得挖掘和深思。

盈利能力增強 毛利率與行業(yè)持平

《2023年白酒行業(yè)消費白皮書》數(shù)據(jù)顯示，近年來，中國白酒行業(yè)的總產(chǎn)量呈現(xiàn)下滑態(tài)勢，銷售額增速放緩。

在此背景之下，珍酒李渡交出的成績單令人驚喜，展現(xiàn)強勁增長活力。

2023年，珍酒李渡收入、經(jīng)調(diào)整凈利潤均同比增長20%以上；高端化效果顯著，收入同比增長33.2%，占比較2022年提升近3個百分點；經(jīng)調(diào)整凈利率上升2.7個百分點至23.1%，盈利能力持續(xù)增強。

費用支出方面，珍酒李渡2023年銷售及經(jīng)銷開支16.26億元，較2022年增加約2.84億元，但以營收增長了11.74億元、經(jīng)調(diào)整凈利潤增長了4.26億元來看，銷售及經(jīng)銷開支的費用增長幅度處于合理范圍，顯示出公司費用管控更加有效。

毛利率方面，因港股采用的是國際會計準(zhǔn)則，其中主營業(yè)務(wù)成本一項包含了“營業(yè)稅金及附加”，而A股會計準(zhǔn)則不計入。珍酒李渡財報雖顯示毛利率為58%，但考慮到港股和A股的會計準(zhǔn)則計量口徑不同，如果還原為A股會計準(zhǔn)則，珍酒李渡2023年的毛利率應(yīng)為74.6%，與A股同行平均水平相當(dāng)。

四大優(yōu)勢激發(fā)增長潛力

隨財報發(fā)布的，還有珍酒李渡集團董事長吳向東給股東的一封信。吳向東稱，行業(yè)競爭不斷變化下，白酒企業(yè)能夠脫穎而出的四大關(guān)鍵要素是產(chǎn)能、品牌、渠道和團隊。珍酒李渡也據(jù)此制定了清晰的戰(zhàn)略，構(gòu)筑起短期內(nèi)難以被趕超的核心優(yōu)勢。

產(chǎn)能方面，珍酒李渡產(chǎn)能達50600噸，基酒總庫存11萬噸，隨著新建基地的投產(chǎn)，預(yù)計2024年珍酒李渡的總產(chǎn)能將達5.6萬噸。以珍酒為例，2023年優(yōu)質(zhì)基酒儲存6.5萬噸，投產(chǎn)4萬噸，產(chǎn)能規(guī)模穩(wěn)居貴州醬酒企業(yè)前三。

品牌方面，通過舉辦品鑒會和回廠游等沉浸式體驗活動，精準(zhǔn)觸達核心目標(biāo)消費群。2023年，珍酒李渡共舉辦品鑒會超12萬場，回廠游接待超17萬人。

渠道方面，實施雙渠道增長戰(zhàn)略，分別拓展傳統(tǒng)與新興流通渠道，并在產(chǎn)品組合、定價機制以及渠道網(wǎng)絡(luò)方面制定差異化策略，憑借有吸引力的渠道利潤以及對經(jīng)銷商的持續(xù)賦能，驅(qū)動全國化市場規(guī)模實現(xiàn)快速擴張。2023年，珍酒李渡經(jīng)銷商數(shù)量達7261家，較2022年增加643家。

團隊層面，2023年，珍酒李渡推出股權(quán)激勵計劃，不斷吸引和穩(wěn)定管理人員和骨干隊伍。重視研發(fā)隊伍建設(shè)，產(chǎn)品開發(fā)團隊現(xiàn)有233人，其中，國家白酒評委8人，省級白酒評委33人，還與江南大學(xué)、貴州大學(xué)等建立校企合作機制，持續(xù)引進和培養(yǎng)創(chuàng)新人才。

弗若斯特沙利文資料顯示，按照2023年收入計，珍酒李渡已成為中國第三大民營酒企。

展望未來，吳向東表示，珍酒李渡將在品牌建設(shè)、產(chǎn)品打造、渠道開發(fā)、區(qū)域擴張、組織架構(gòu)優(yōu)化等方面持續(xù)發(fā)力，下足功夫，持續(xù)為廣大股東、經(jīng)銷商和消費者呈獻高質(zhì)量的增長與回報。

業(yè)內(nèi)人士指出，隨著高端化、全國化進程的推進，珍酒李渡憑借強大的品牌力和精細的渠道管理能力，仍將以業(yè)績持續(xù)高增的姿態(tài)領(lǐng)跑行業(yè)，有望在下一輪排位賽中取得更好名次。（廖國才）