聽(tīng)花酒母公司青海春天藥用資源科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“ST春天”）被成都武侯區(qū)市場(chǎng)監(jiān)管部門(mén)以“不當(dāng)宣傳”為由罰款180萬(wàn)元后，315的風(fēng)波似乎暫告一段落。距離3·15兩個(gè)月后，聽(tīng)花酒品鑒館恢復(fù)對(duì)外營(yíng)業(yè)。5月15日，記者走訪北京聽(tīng)花酒品鑒店獲悉，該店已于5月初開(kāi)業(yè)，目前店內(nèi)僅銷(xiāo)售標(biāo)準(zhǔn)裝，售價(jià)為5860元/瓶。

如果說(shuō)在3·15晚會(huì)點(diǎn)名后恢復(fù)對(duì)外營(yíng)業(yè)是聽(tīng)花酒的“小確幸”，那么反觀聽(tīng)花酒在資本市場(chǎng)的表現(xiàn)便沒(méi)有這般幸運(yùn)。從3月15日至今的37個(gè)交易日中，ST春天不僅“戴帽”變更為“ST春天”，同時(shí)股價(jià)也跌至3.58元/股。值得注意的是，自5月6日起，ST春天連續(xù)收獲6個(gè)跌停板。如今，當(dāng)聽(tīng)花酒逐漸從3·15曝光中走出時(shí)，未來(lái)留給它的高端市場(chǎng)空間還有幾何？

“悄悄”恢復(fù)對(duì)外營(yíng)業(yè)

與315曝光后大門(mén)緊閉不同的是，聽(tīng)花酒位于世貿(mào)天階的品鑒館已恢復(fù)對(duì)外營(yíng)業(yè)。走訪過(guò)程中，記者以消費(fèi)者身份進(jìn)行暗訪時(shí)獲悉，目前聽(tīng)花酒品鑒館于5月初恢復(fù)對(duì)外營(yíng)業(yè)。該店店員表示：“此前配合調(diào)查關(guān)閉門(mén)店，但我們一直都在正常工作，只是沒(méi)有對(duì)外營(yíng)業(yè)。”值得注意的是，在介紹產(chǎn)品時(shí)，該店店員已避免談及養(yǎng)生保健功效。

記者在店內(nèi)暗訪時(shí)發(fā)現(xiàn)，目前陳列的產(chǎn)品主要以聽(tīng)花酒標(biāo)準(zhǔn)裝為主，售價(jià)為5860元/瓶，若進(jìn)行團(tuán)購(gòu)價(jià)格約為4688元/瓶。此外，對(duì)于售價(jià)58600元/瓶的聽(tīng)花酒精品裝產(chǎn)品，該店店員表示，精品裝產(chǎn)品已專(zhuān)供國(guó)際市場(chǎng)，國(guó)內(nèi)不再銷(xiāo)售且沒(méi)有存貨。

針對(duì)目前店鋪銷(xiāo)售情況，聽(tīng)花酒相關(guān)部門(mén)在接受記者采訪時(shí)表示，目前聽(tīng)花酒銷(xiāo)售情況已基本恢復(fù)。而對(duì)于具體銷(xiāo)售表現(xiàn)以及經(jīng)銷(xiāo)商等情況，該部門(mén)并未給予回復(fù)。

悄悄恢復(fù)對(duì)外營(yíng)業(yè)的同時(shí)，聽(tīng)花酒也低調(diào)發(fā)布了漲價(jià)及控貨通知。記者從ST春天官網(wǎng)獲悉，聽(tīng)花酒發(fā)布了《關(guān)于調(diào)整聽(tīng)花酒標(biāo)準(zhǔn)裝價(jià)格的通知》《關(guān)于聽(tīng)花酒實(shí)施限量配額供貨的通知》《關(guān)于聽(tīng)花精品裝系列產(chǎn)品僅供出口銷(xiāo)售的通知》三則通知，對(duì)聽(tīng)花酒產(chǎn)品策略進(jìn)行一系列調(diào)整。據(jù)悉，三則《通知》分別涉及調(diào)價(jià)、限量、出口三大策略。

《關(guān)于調(diào)整聽(tīng)花酒標(biāo)準(zhǔn)裝價(jià)格的通知》顯示，經(jīng)公司研究決定，自5月9日起，調(diào)整聽(tīng)花酒標(biāo)準(zhǔn)裝經(jīng)銷(xiāo)商結(jié)算價(jià)，由原結(jié)算價(jià)調(diào)整至3989元/瓶。本通知發(fā)出日前簽約的經(jīng)銷(xiāo)商，在協(xié)議約定的年度購(gòu)進(jìn)量配額范圍內(nèi)，其聽(tīng)花酒標(biāo)準(zhǔn)裝結(jié)算價(jià)仍按照調(diào)整前價(jià)格執(zhí)行。

針對(duì)目前漲價(jià)情況，記者在走訪時(shí)發(fā)現(xiàn)，結(jié)算價(jià)提升目前并未影響到終端市場(chǎng)成交價(jià)。在北京聽(tīng)花酒品鑒館中，聽(tīng)花酒標(biāo)準(zhǔn)裝售價(jià)為5860元/瓶。

在調(diào)價(jià)的同時(shí)，聽(tīng)花酒也祭出限量牌?！蛾P(guān)于聽(tīng)花酒實(shí)施限量配額供貨的通知》稱(chēng)，宜賓聽(tīng)花計(jì)劃從2025年至2035年能夠確保向內(nèi)地市場(chǎng)交付的聽(tīng)花產(chǎn)品總量為3萬(wàn)噸。為保證產(chǎn)量計(jì)劃，綜合品牌的市場(chǎng)推廣節(jié)奏及銷(xiāo)售規(guī)劃，決定從5月9日起對(duì)聽(tīng)花酒實(shí)施配額供貨制。據(jù)悉，每年投放市場(chǎng)的聽(tīng)花產(chǎn)品總量不超過(guò)3000噸（包含銷(xiāo)售用酒、推廣用酒及品鑒用酒），其中計(jì)劃內(nèi)配額不超過(guò)1000噸，計(jì)劃外不超過(guò)2000噸。

香頌資本董事沈萌向記者表示，部分消費(fèi)者因315在好奇心的驅(qū)使下，可能對(duì)聽(tīng)花酒產(chǎn)生消費(fèi)需求，這或許也是聽(tīng)花酒選擇在此時(shí)間節(jié)點(diǎn)上發(fā)布漲價(jià)以及控貨通知的原因之一。

37個(gè)交易日市值蒸發(fā)17.55億

與品鑒店重整旗鼓再度對(duì)外營(yíng)業(yè)不同的是，聽(tīng)花酒在資本市場(chǎng)層面卻并不那么“幸運(yùn)”。

5月15日，聽(tīng)花酒母公司ST春天以3.58元/股收盤(pán)，上漲1.99%，市值為21.02億元。自3月15日至今的37個(gè)交易日中，ST春天股價(jià)從3月15日的6.57元/股下跌到目前的3.58元/股，降幅約45.51%；市值從3月15日的38.57億元降至5月15日的21.02億元，蒸發(fā)約17.55億元。

值得注意的是，ST春天在近37個(gè)交易日內(nèi)，收獲了8個(gè)跌停板。北京商報(bào)記者梳理發(fā)現(xiàn)，ST春天在3月18日、4月16日兩個(gè)交易日中出現(xiàn)跌停情況，降幅約為10%。不僅如此，自5月6日起，ST春天連續(xù)收獲6個(gè)跌停板。

白酒從業(yè)者指出，ST春天股價(jià)下跌不僅僅從3·15晚會(huì)曝光后開(kāi)始的?？v觀全年股價(jià)來(lái)看，資本市場(chǎng)對(duì)于ST春天未來(lái)趨勢(shì)缺乏信心，市值也不斷下跌。

進(jìn)入2024年以來(lái)，ST春天由首個(gè)交易日（1月2日）的7.78元/股下跌至如今的3.58元/股，跌幅為53.98%。市值也從年初的45.67億元下跌至21.02億元，蒸發(fā)24.65億元。

股價(jià)大幅下跌的同時(shí)，ST春天還于5月6日起股票交易被實(shí)施其他風(fēng)險(xiǎn)警示，股票簡(jiǎn)稱(chēng)也由“青海春天”更改為“ST春天”。

隱藏在股票交易被實(shí)施其他風(fēng)險(xiǎn)警示背后的，是ST春天連年陷入虧損的窘境。北京商報(bào)記者梳理財(cái)報(bào)發(fā)現(xiàn)，ST春天2020—2023年歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)分別為-3.20億元、-2.49億元、-2.88億元和-2.68億元。經(jīng)粗略計(jì)算，ST春天四年間累計(jì)凈虧11.25億元。

進(jìn)入2024年以來(lái)，ST春天虧損的腳步仍未停止。據(jù)一季報(bào)數(shù)據(jù)，ST春天1—3月歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)虧損0.27億元。

對(duì)于ST春天能否通過(guò)扭虧摘帽，白酒從業(yè)者指出，ST春天扭虧尚存在一定挑戰(zhàn)。但從資本市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，影響企業(yè)股價(jià)與市值的因素有很多，包括企業(yè)自身發(fā)展以及整體投資環(huán)境等。當(dāng)下，若想要提振資本市場(chǎng)表現(xiàn)，ST春天需提升投資者信心。

高端市場(chǎng)空間幾何？

一面是對(duì)外營(yíng)業(yè)悄然恢復(fù)，另一面是資本市場(chǎng)遇冷，ST春天在市場(chǎng)與資本的影響下，生存空間也被擠壓。

近年來(lái)，高端化產(chǎn)品布局也逐漸成為衡量酒企未來(lái)發(fā)展動(dòng)能的重要指標(biāo)之一。無(wú)論是頭部企業(yè)貴州茅臺(tái)、五糧液、洋河股份等，抑或是區(qū)域龍頭企業(yè)古井貢酒、今世緣等都在不斷布局高端化市場(chǎng)。隨著白酒行業(yè)進(jìn)入結(jié)構(gòu)性調(diào)整階段，酒企高端化布局邏輯也正逐漸轉(zhuǎn)變，賽道從此前跑馬圈地的“野蠻切入”轉(zhuǎn)為深耕渠道市場(chǎng)的“精做深耕”。

從價(jià)格帶來(lái)看，標(biāo)準(zhǔn)裝售價(jià)5860元、精品裝售價(jià)高達(dá)58600元，聽(tīng)花酒不斷挑高高端產(chǎn)品市場(chǎng)天花板。暫不提現(xiàn)象級(jí)產(chǎn)品貴州茅臺(tái)旗下飛天茅臺(tái)目前2700元/瓶的終端市場(chǎng)成交價(jià)，對(duì)比其他同業(yè)而言，五糧液、瀘州老窖、洋河股份以及瀘州老窖的高端核心產(chǎn)品均定位于千元以上價(jià)格帶。

酒類(lèi)營(yíng)銷(xiāo)專(zhuān)家肖竹青認(rèn)為，聽(tīng)花酒無(wú)法改變消費(fèi)者現(xiàn)在理性消費(fèi)時(shí)代追求明明白白消費(fèi)的消費(fèi)需求。價(jià)格如此高昂的聽(tīng)花酒并不代表社交屬性，缺乏消費(fèi)者認(rèn)知為基礎(chǔ)的心理價(jià)位預(yù)期。因此，聽(tīng)花酒賣(mài)高價(jià)只是ST春天的一廂情愿，這種高價(jià)缺乏公眾認(rèn)知，也缺乏公眾的心理價(jià)位預(yù)期。

盡管產(chǎn)品定價(jià)不斷挑戰(zhàn)消費(fèi)市場(chǎng)神經(jīng)，但從業(yè)績(jī)來(lái)看，卻并未產(chǎn)生相同的收獲。在競(jìng)爭(zhēng)如此激烈之下，作為全身心投入高端市場(chǎng)的聽(tīng)花酒而言，市場(chǎng)空間在名優(yōu)白酒發(fā)力之下不斷被擠壓。據(jù)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，聽(tīng)花酒母公司ST春天2023年酒水業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收8294.76萬(wàn)元，相較于2022年的9364.32億元，同比下降11.42%。

對(duì)于目前聽(tīng)花酒在高端市場(chǎng)中的處境，肖竹青指出，ST春天旗下聽(tīng)花酒目前在與中國(guó)白酒龍頭企業(yè)爭(zhēng)奪高端市場(chǎng)話語(yǔ)權(quán)。如果聽(tīng)花酒以“夢(mèng)境”來(lái)支撐的品牌邏輯能夠成立，那么中國(guó)眾多白酒所遵循的與消費(fèi)者建立共情共鳴、讓消費(fèi)者明明白白消費(fèi)的品牌邏輯就會(huì)被顛覆。（劉一博 馮若男）