在廝殺比拼中度日的瑞幸們，無疑成功重塑了人類對咖啡的價值認知。

“9.9元”，這個數(shù)字一度成為市場上的顛覆者，讓無數(shù)消費者為性價比瘋狂。

當價格戰(zhàn)的硝煙逐漸彌漫至整個行業(yè)，眾多品牌被迫卷入這場低價競爭，瑞幸，作為這場戰(zhàn)役的參與者之一，也再次面臨虧損的陰影，我們不禁要問：這場以犧牲利潤為代價的戰(zhàn)爭，還能持續(xù)多久？

瑞幸的現(xiàn)金流，這個企業(yè)運營的血液，是否還充沛到足以支撐它繼續(xù)在價格戰(zhàn)的戰(zhàn)場上馳騁？

當競爭對手庫迪咖啡以更加激進的姿態(tài)加入戰(zhàn)局，瑞幸又將何去何從？

01 價格戰(zhàn)何以影響現(xiàn)金流？

庫迪咖啡的低價策略引發(fā)行業(yè)震動，迫使瑞幸、Tims和星巴克紛紛降價應對。

2023年2月，庫迪咖啡啟動了聲勢浩大的"百城千店咖啡狂歡節(jié)"，70余款產品以9.9元/杯的震撼低價促銷，迅速吸引了大量消費者的關注；2023年5月，不甘示弱的瑞幸咖啡以周年店慶活動的名義發(fā)放 “ 9.9 元喝一杯 ” 的優(yōu)惠券作為反擊。

隨著瑞幸與庫迪之間的價格戰(zhàn)愈演愈烈，星巴克也感受到了市場的壓力，不得不推出“55.9元三杯”等優(yōu)惠套餐，以更加親民的價格策略擁抱更廣闊的下沉市場。

9.9元價格戰(zhàn)短期內雖可能增加了銷量，但長期來看卻是一場沒有贏家的游戲。最直觀的解釋，如果咖啡的銷售速度無法跟上成本的支出，那么利潤率將不可避免地受到壓縮，進而影響到店鋪的盈利能力。

通過財報數(shù)據(jù)不難看到，瑞幸的營業(yè)利潤從2023年第三季度的9.6億元（營業(yè)利潤率13.4%）急劇下降至第四季度的2.13億元（營業(yè)利潤率3%），并在2024年第一季度出現(xiàn)了8317.4萬元的凈虧損（營業(yè)利潤率-1%）。這一顯著的利潤縮減，直接反映出價格戰(zhàn)對瑞幸咖啡盈利能力的負面影響。

價格戰(zhàn)直接影響了瑞幸的利潤。而作為經營活動現(xiàn)金流計算的起點之一，營業(yè)利潤大幅縮減，又將直接沖擊瑞幸咖啡資金流動性。

進一步觀察現(xiàn)金流量表，2024年第一季度的運營現(xiàn)金流為2.643億元，與去年同期的10.726億元相比，呈現(xiàn)了明顯的下降趨勢?；仡?023年的現(xiàn)金流數(shù)據(jù)，我們發(fā)現(xiàn)第二三四季度的經營現(xiàn)金流分別為14.444億元、4.17億元、-9.27億元，現(xiàn)金流的緊縮態(tài)勢已然形成。

現(xiàn)金流是企業(yè)的生命線，任何對這一指標的負面影響都不容忽視。如果瑞幸咖啡在營運資本管理上出現(xiàn)問題，比如應收賬款（顧客欠的錢）回收緩慢或存貨積壓，那么本已緊張的現(xiàn)金流將面臨更大的壓力。這不僅會威脅到日常運營，還可能影響到企業(yè)長期的財務健康和市場競爭力。

02 優(yōu)化成本結構能行嗎？

經?？簇攧請蟊泶蠹叶贾?，利潤是公司收入和成本之間的差額，而現(xiàn)金流是公司在一定時期內現(xiàn)金收入和支出的凈額。

即使一家公司的利潤在增加，如果成本上升的速度超過了收入增長的速度，這將消耗更多的現(xiàn)金，從而導致現(xiàn)金流面臨壓力。

換句話說，對于瑞幸而言，成本控制等仍是當務之急。根據(jù)一季度電話會議內容，不難推測，瑞幸接下來將主要通過優(yōu)化供應鏈，優(yōu)化單店模型，關閉經營不佳的門店來提高效率和降低成本，從而保障現(xiàn)金流。（葉子）