中國最大的連鎖酒館海倫司在新加坡證券交易所二次上市，銀河國際為其發(fā)行經(jīng)理人，中金公司為其財務顧問

根據(jù)公司公告，海倫司此次二次上市不涉及增發(fā)新股，公司已發(fā)行普通股將繼續(xù)于聯(lián)交所上市及買賣。

成功在新交所二次上市

2009年，創(chuàng)始人徐炳忠在北京五道口創(chuàng)立了第一家海倫司酒館，顧客以學生、白領等年輕人為主，憑借物美價廉的酒飲和小吃、輕松的社交氛圍，成功滿足年輕人的線下社交需求，逐步發(fā)展壯大，2021年海倫司在港交所上市，截至目前門店數(shù)超過500家。海倫司2023年年報顯示，公司全年營收12.09億元，凈利潤為1.81億元，扭虧為盈。

7月18日晚間，海倫司發(fā)布公告，在符合上市資格函的條件下，公司預期普通股于7月19日在新加坡證券交易所二次上市并開始交易。

海倫司認為，在新交所上市將擴大其股東基礎及未來籌資渠道，長遠而言，有利于推廣其企業(yè)形象，提升證券流動性。此舉使得公司能夠進入新加坡證券市場，發(fā)展其在新加坡證券市場的地位，并進一步提升全球知名度，助力國際業(yè)務拓展。

值得注意的是，此次海倫司在新加坡上市，是以介紹的方式，不涉及融資。香頌資本CEO沈萌告訴藍鯨新聞記者：“介紹上市不涉及融資，意思是將部分公開發(fā)行的股票轉到新交所交易，原因在于公司認為港交所給予的估值和交易量都很低?！?/p>

沈萌補充道：“新加坡交易所的投資者也不會給出比港交所更高的估值或交易量，兩地投資者的重疊度很高，而且可以通過交易賬戶在兩地交易，所以并不太可能為公司帶來什么積極的作用?！?/p>

從二級市場的表現(xiàn)來看，截至今日收盤，海倫司報收2.08港元，收跌近4%，股價較2021年9月30日在港交所上市發(fā)行價19.77港元跌去近九成。

閉店求生、開放加盟

海倫司是中國連鎖酒館的龍頭，但因為此前直營開店策略的失誤，導致公司自2021年港交所上市以來營收持續(xù)下滑。從開店情況看，海倫司在2020年-2023年門店數(shù)分別為351家、782家，767家、479家，其中2021年單年新增門店331家。

門店數(shù)量的快速擴張，隨之而來的是成本的快速增長和單店銷售額的下滑，疊加疫情的影響，海倫司的業(yè)績不斷承壓，2021年-2023年營業(yè)收入分別為18.36億元、15.59億元、12.09億元，凈利潤分別為-2.23億元、-16.01億元、1.81億元。

開始自救的海倫司重點做了兩件事：關閉虧損門店、重新開放加盟。

海倫司成功的核心在于“低價”，瓶裝啤酒售價均在10元以內(nèi)，被網(wǎng)友稱為“小酒館界的蜜雪冰城”。在自救的過程中，海倫司沒有放棄“低價”策略，首先采取的措施是關掉不賺錢的門店，海倫司在2023年一年內(nèi)，關掉了398家直營門店。從2023年年報來看，海倫司在門店布局上更偏向于二、三線城市，門店數(shù)量分別為38家、186家、252家。

通過閉店，海倫司員工支出、原材料費用、店鋪租賃支出等方面成本均有下降。公司財報顯示，2023年，人力服務開支減少70%、原材料及消耗品支出減少36%、物業(yè)廠房及設備折舊減少55%。

在關閉虧損門店的同時，海倫司推出“嗨啤合伙人”計劃，發(fā)展加盟門店網(wǎng)絡。分析人士表示，這是一種資金合伙、品牌統(tǒng)一管理的類直營合伙模式。小酒館產(chǎn)品標準化程度高、SKU精簡、無需過多工作人員的優(yōu)勢使得門店易于快速擴張，開放加盟一年時間，開出了近200家加盟門店，門店面積在90平方米以上，加盟投入在50萬元以上。

為了進一步降低加盟門檻、解決小酒館營業(yè)時間較短的問題，7月13日，海倫司推出“社區(qū)空間”新店型。門店面積控制在40-80平方米，員工數(shù)量在2-3人，加盟投入在40萬元以上。此外，新店型中不僅在晚上售賣酒水，還拓展了早餐時段的咖啡和中午的簡餐。

據(jù)弗若斯特沙利文報告顯示，中國現(xiàn)存“酒吧、酒館”相關企業(yè)已達24.4萬余家，僅2023年一年新增相關注冊企業(yè)高達7萬家左右。此外，近年來不少啤酒企業(yè)也開始布局小酒館生意，青島啤酒開出1903小酒館、燕京啤酒開出燕京九號精釀小酒館、華潤雪花打造JOY BREW小酒館，行業(yè)競爭日益加劇。

雖然海倫司采取了多種自救舉措，但成效依舊有待后續(xù)觀察。中泰證券研報表示，加盟商盈利穩(wěn)定性以及轉型加盟模式對集團公司層面盈利的影響仍存在不確定性。（孫煜）