“家財萬貫，帶毛的不算。”畜牧行業(yè)里一句俗語道出了養(yǎng)殖風險之大和不可控性。生豬養(yǎng)殖行業(yè)就具有顯著的周期性特征，給養(yǎng)豬業(yè)帶來機遇，也帶來風險。

如何抓住機遇、規(guī)避風險？2021年1月，我國首個活體交割期貨品種——生豬期貨在大連商品交易所（以下簡稱“大商所”）掛牌上市，同玉米、豆粕等品種期貨和期權一起，形成了從主要飼料原料的種植、加工到養(yǎng)殖等相對完整的產(chǎn)業(yè)鏈條風險管理體系，為生豬養(yǎng)殖業(yè)提供了有效的價格發(fā)現(xiàn)和避險工具。在生豬期貨上市四周年之際，記者深入廣西生豬養(yǎng)殖戶和養(yǎng)殖企業(yè)，通過實地走訪了解“保險+期貨”項目在當?shù)氐倪\行情況，以及產(chǎn)業(yè)主體如何運用期貨工具規(guī)避風險穿越“豬周期”的故事。

“保險+期貨”助農(nóng)戶穩(wěn)收增收

從廣西南寧市區(qū)驅(qū)車一路向北，走不出多遠，車窗外錯落有致的樓宇就慢慢變成了連綿起伏的山丘，仿佛綠色的波浪。經(jīng)過一個多小時的車程，就到達了位于上林縣的廣西弘康農(nóng)牧有限公司（以下簡稱“弘康農(nóng)牧”）。陸愈忠在2005年創(chuàng)立了弘康農(nóng)牧，主要從事生豬養(yǎng)殖業(yè)務。如今，弘康農(nóng)牧已在上林縣建有3個養(yǎng)殖基地，實現(xiàn)年出欄生豬6萬頭。

從一開始做飼料生意到自己建豬舍搞養(yǎng)殖，陸愈忠自20世紀80年代從廣西農(nóng)學院畜牧專業(yè)畢業(yè)后就投身生豬產(chǎn)業(yè)，已經(jīng)跟豬打了半輩子交道?！斑^山車式”的豬價波動對陸愈忠來說已不是新鮮事，如何規(guī)避生豬價格波動的風險在他看來至關重要。常見的生豬政策險為農(nóng)戶提供了最基本的保障?！罢咝员ｋU防的是自然災害、疾病、死亡的風險，但當豬價下跌過猛導致利潤劇降，甚至虧損的話，面對相對固定的養(yǎng)殖成本如仔豬、設備、人工等支出，資金壓力就會陡增?！标懹艺f。

為鎖定生豬養(yǎng)殖的飼料成本，陸愈忠在2022年參與到豬飼料價格“保險+期貨”項目中?！拔耶敃r自繳保費52萬元，最后保險到期時給我賠付了105萬元，幫我大大緩解了資金壓力?！闭沁@次成功的避險經(jīng)歷，讓陸愈忠加深了對期貨工具的認識，并在2023年、2024年進一步參與到生豬“保險+期貨”項目中。

據(jù)了解，“保險+期貨”模式下，生豬養(yǎng)殖戶可以向保險公司購買飼料價格或生豬價格保險，一旦遭遇市場價格的不利變動，觸發(fā)保險理賠條款，將由保險公司賠付虧損。保險公司則通過向期貨風險管理子公司購買場外期權產(chǎn)品轉(zhuǎn)移賠付風險，實現(xiàn)“再保險”，形成農(nóng)業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營主體風險管理的閉環(huán)。

據(jù)統(tǒng)計，廣西當?shù)氐纳i養(yǎng)殖戶參與“保險+期貨”的程度正在不斷加深，從大商所支持開展的生豬“保險+期貨”項目來看，廣西投保戶數(shù)從2021年的36戶增長到2023年的3039戶，保費規(guī)模從361.61萬元增長到5841.83萬元。

為減輕農(nóng)戶參與生豬“保險+期貨”項目的保費負擔，廣西還引入“省級+市縣級”特色農(nóng)險支持資金，將特色農(nóng)險與交易所專項補貼結(jié)合，設立政策性農(nóng)業(yè)保險補貼專項資金，確保農(nóng)戶能夠以較低的成本享受高質(zhì)量的保障服務，增強了農(nóng)戶參與的積極性，擴大了保障覆蓋范圍。

“以2023年大商所支持廣西地區(qū)的生豬‘保險+期貨’項目為例，大商所和自治區(qū)財政均按照40%的比例對保費進行補貼，市、縣兩級財政則會根據(jù)當?shù)厍闆r按照10%至15%比例進行補貼。如此一來，養(yǎng)殖戶只需繳納5%至10%的保費就可參與項目?！睆V西壯族自治區(qū)黨委金融辦相關負責人介紹。

值得一提的是，除了大商所支持的項目，由期貨公司自發(fā)開展的市場化“保險+期貨”項目在廣西也不在少數(shù)。廣西壯族自治區(qū)黨委金融辦相關負責人告訴記者，除交易所項目外，全區(qū)還開展縣域商業(yè)項目作為補充，顯著擴大了“保險+期貨”業(yè)務的受益面。自治區(qū)、市、縣三級財政也會對保費進行補貼，為養(yǎng)殖戶的穩(wěn)收增收之路提供了強有力的支持。

談及“保險+期貨”模式為廣西生豬產(chǎn)業(yè)帶來的變化，廣西壯族自治區(qū)黨委金融辦相關負責人表示，“保險+期貨”保障了養(yǎng)殖戶收入，增強了養(yǎng)殖信心。傳統(tǒng)生豬養(yǎng)殖受市場價格波動影響較大，養(yǎng)殖戶收入不穩(wěn)定，“保險+期貨”通過鎖定價格風險，有效降低了因價格下跌造成的損失，穩(wěn)定了養(yǎng)殖戶的收入預期，提升了養(yǎng)殖戶的信心。2023年大商所在廣西支持的生豬“保險+期貨”項目平均賠付率達125%。同時，“保險+期貨”提高了養(yǎng)殖戶抗風險能力，促進了產(chǎn)業(yè)發(fā)展。生豬養(yǎng)殖面臨自然災害、疫病等多種風險，通過政策性保險可以轉(zhuǎn)移這些風險，再加上期貨對價格波動的風險管理，養(yǎng)殖戶的抗風險能力得到了顯著提升，大商所在廣西支持的生豬“保險+期貨”項目參?，F(xiàn)貨總量從2021年的0.61萬噸增長至2023年的7.27萬噸，促進了生豬產(chǎn)業(yè)的穩(wěn)健發(fā)展。

“期現(xiàn)結(jié)合”助企業(yè)抵御風險

生豬過磅稱重、現(xiàn)場質(zhì)量檢驗、貨權轉(zhuǎn)移……廣西農(nóng)墾永新畜牧集團（以下簡稱“永新畜牧”）相關負責人回憶起永新畜牧作為生豬非集團交割倉庫于2024年9月進行的首單生豬期貨交割，對整個過程至今記憶深刻。這也是廣西首次生豬期貨交割。

生豬期貨交割只是永新畜牧推動期現(xiàn)結(jié)合發(fā)展的其中一環(huán)，該負責人見證了永新畜牧從接觸生豬期貨到深入運用的全過程。永新畜牧的生豬出欄數(shù)從2019年的66.9萬頭增長到2023年的409萬頭，隨著規(guī)模日益擴大，避險需求愈發(fā)強烈。作為生豬產(chǎn)業(yè)鏈的避險工具，生豬期貨自上市之初就進入永新畜牧的視野?！盀榱藚⑴c套期保值業(yè)務，在前期我們開展了大量的學習工作，在大商所的支持幫助下，在公司內(nèi)部組織了多場期貨專題培訓，還專門安排高管參加外部的各類培訓，并且多次主動走出去與經(jīng)驗豐富的企業(yè)交流學習。隨后開始推動制度建設，梳理套保流程，組建套保團隊?！鄙鲜鲐撠熑烁嬖V記者。

萬事俱備，只欠東風。作為產(chǎn)業(yè)客戶參與期貨市場，永新畜牧將擁有交割庫作為關鍵的第一步。2023年7月，隨著獲批生豬非集團交割庫，永新畜牧在當年11月正式開始參與期貨套保。“當時豬價整體偏弱，部分養(yǎng)殖單位面臨年底沖刺的任務，整體出欄壓力較大，我們根據(jù)對春節(jié)后豬價的行情預判，綜合分析生豬期貨掛牌合約價格情況，通過賣出生豬合約對2024年2月出欄的生豬進行了套期保值，經(jīng)過期貨端及現(xiàn)貨端綜合評價，達到了我們預期的套保效果?！庇佬滦竽料嚓P負責人說。

從2023年11月到現(xiàn)在，永新畜牧一直在循序漸進地推進期貨套保業(yè)務，針對上游飼料成本波動較大的情況，還開展了玉米和豆粕品種的套期保值。如今，永新畜牧已經(jīng)形成了一套規(guī)范的工作制度。

談及參與期貨市場的感受，永新畜牧相關負責人表示，期貨市場對養(yǎng)殖企業(yè)來說是一個非常有用的工具，不僅能夠有效對沖價格風險，還能提供未來價格的預期信息，幫助企業(yè)制定更合理的養(yǎng)殖計劃、銷售及采購策略以及庫存管理策略。通過參與期貨套保，豬企可以穩(wěn)定經(jīng)營業(yè)績，降低市場風險，尤其是在行業(yè)周期性低谷或面臨突發(fā)市場風險時，參與套保的豬企比未進行套保的企業(yè)更能抵御風險，有利于企業(yè)的持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展，鞏固和提升市場地位。

不過，該負責人也指出，期貨本身也存在一定的風險，比如對行情的判斷、介入的時機等都影響著套保的效果。企業(yè)應該把期貨當做現(xiàn)貨經(jīng)營的輔助工具，企業(yè)做套期保值是為了更好地穩(wěn)健經(jīng)營，實現(xiàn)經(jīng)營目標，而不是為了在期貨端獲得盈利。“結(jié)合現(xiàn)貨情況綜合評估，2024年套保的效果比較理想，有效抵御了市場價格波動?！鄙鲜鲐撠熑吮硎?，2025年將深入總結(jié)套保和生豬交割的經(jīng)驗，繼續(xù)開展套保業(yè)務，并依托交割庫開展生豬倉單業(yè)務，進一步推進“期現(xiàn)結(jié)合”。(張緣成)