按以往季節(jié)性規(guī)律，豬價(jià)一般在年初是高位?？山衲曦i價(jià)開(kāi)年便在成本線徘徊，令無(wú)數(shù)養(yǎng)豬人心里不禁一驚。其實(shí)寒意才剛剛開(kāi)始彌漫，當(dāng)時(shí)還鮮有人知道，一場(chǎng)持續(xù)大半年的低迷才剛開(kāi)了個(gè)頭?？粗恢痹诔杀揪€之下的市場(chǎng)價(jià)格，部分養(yǎng)豬人惜售，寄希望于未來(lái)的市場(chǎng)行情，甚至開(kāi)始?jí)簷诤投斡什僮鳎麄兂錆M期待地等待價(jià)格反彈。然而直到7月末，豬價(jià)才逐漸回歸成本線之上。

“今年8月份之前生豬現(xiàn)貨價(jià)格整體在養(yǎng)殖成本以下，最低點(diǎn)出現(xiàn)在6月29日的每公斤13.6元。7月末短期上揚(yáng)后，目前維持低位區(qū)間震蕩走勢(shì)?！备窳执笕A期貨分析師張曉君表示，目前生豬仍處于產(chǎn)能兌現(xiàn)階段，市場(chǎng)供給整體相對(duì)充裕。

在豬價(jià)下行周期中如何鎖定利潤(rùn)、減少因價(jià)格下跌帶來(lái)的損失，這成了養(yǎng)殖戶們迫切需要解決的問(wèn)題，而且養(yǎng)殖規(guī)模越大就越想要穩(wěn)定的收益。

生豬期貨作為我國(guó)目前唯一與豬直接相關(guān)、首個(gè)活體交割的期貨品種，自2021年1月8日在大連商品交易所掛牌上市以來(lái)一直備受矚目。在破解豬周期的問(wèn)題上，以生豬期貨為代表的金融衍生品工具被不少業(yè)內(nèi)人士寄予厚望，成為越來(lái)越多產(chǎn)業(yè)企業(yè)規(guī)避市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的重要手段之一。

中小養(yǎng)殖戶試水保收益

王如意是河南漯河一名跟豬打了半輩子交道的養(yǎng)殖戶。經(jīng)歷了數(shù)次豬周期的他深諳其中的風(fēng)險(xiǎn)。1998年從農(nóng)校畜牧專業(yè)畢業(yè)后，他擔(dān)任豬場(chǎng)技術(shù)廠長(zhǎng)5年，又做過(guò)8年養(yǎng)殖技術(shù)顧問(wèn)，后來(lái)跟妻子經(jīng)營(yíng)起家庭農(nóng)場(chǎng)，年出欄隨行情在1000-2000頭之間浮動(dòng)。出欄同樣數(shù)量的豬是賠上幾十萬(wàn)還是賺幾百萬(wàn)對(duì)他來(lái)說(shuō)都不是新鮮事。

養(yǎng)豬利潤(rùn)如過(guò)山車般的波動(dòng)，讓更多的中小規(guī)模養(yǎng)殖戶對(duì)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)管理的訴求陡然提升。常見(jiàn)的生豬政策險(xiǎn)為農(nóng)戶提供了最基本的保障。當(dāng)前，能繁母豬保險(xiǎn)保額為1500元/頭、育肥豬保險(xiǎn)保額為800元/頭?！暗咝缘谋ｋU(xiǎn)防的是自然災(zāi)害、疾病、死亡的風(fēng)險(xiǎn)，難以保住養(yǎng)殖戶因豬價(jià)下跌過(guò)猛而造成的損失?！蓖跞缫庹f(shuō)。

期貨市場(chǎng)是轉(zhuǎn)移價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的集散地，但由于門檻相對(duì)較高，不少資金不足、缺少專業(yè)知識(shí)的養(yǎng)殖戶無(wú)法直接進(jìn)場(chǎng)。但現(xiàn)在，基于生豬期貨市場(chǎng)的“保險(xiǎn)+期貨”項(xiàng)目讓不少中小養(yǎng)殖戶看到了新的出路。

“有賺有虧，總體上還是賺的?！苯鼉赡辏跞缫庖还矃⑴c了四期生豬收益指數(shù)價(jià)格保險(xiǎn)（一種“保險(xiǎn)+期貨”項(xiàng)目類型），為自家2400頭生豬買過(guò)此項(xiàng)目，一共獲得保險(xiǎn)賠付17.53萬(wàn)元。“如果不參與，按當(dāng)時(shí)豬價(jià)計(jì)算，養(yǎng)殖收益將下降10.11萬(wàn)元。”王如意說(shuō)。

大地期貨衍生品部總經(jīng)理林唯瑋介紹，生豬養(yǎng)殖收益受玉米、豆粕等飼料成本和豬價(jià)共同影響，由此過(guò)去兩年漯河的項(xiàng)目將生豬、玉米、豆粕按照比例擬合成生豬收益指數(shù)作為保險(xiǎn)標(biāo)的，在漯河市畜牧局的支持下，方案在充分調(diào)研當(dāng)?shù)仞B(yǎng)殖廠的育肥豬出欄體重、料肉比、養(yǎng)殖飼料配比的情況后設(shè)計(jì)而成。

“行情不好的時(shí)候少虧點(diǎn)，行情好少賺點(diǎn)，這份保險(xiǎn)買的是一份安心?！蓖跞缫猬F(xiàn)已理解，如果到期賠付金額不高甚至不產(chǎn)生賠付，也是值得高興的，這證明當(dāng)時(shí)的豬價(jià)高，養(yǎng)殖收益高。

“這是一份保障，而不是理財(cái)產(chǎn)品，我們希望更多養(yǎng)殖戶建立風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)，合理利用金融工具避險(xiǎn)?！绷治ì|認(rèn)為，以實(shí)際需求為導(dǎo)向的“保險(xiǎn)+期貨”會(huì)繼續(xù)朝著常態(tài)化、標(biāo)準(zhǔn)化的方向優(yōu)化發(fā)展，構(gòu)建全產(chǎn)業(yè)鏈風(fēng)險(xiǎn)管理體系，未來(lái)惠及更多產(chǎn)業(yè)主體。

據(jù)大商所介紹，2021-2022年，其共支持開(kāi)展生豬“保險(xiǎn)+期貨”項(xiàng)目368個(gè)，涉及現(xiàn)貨量112.9萬(wàn)頭，累計(jì)實(shí)現(xiàn)賠付4.23億元，地點(diǎn)覆蓋河南、四川、湖南等養(yǎng)豬大省。今年以來(lái)，已有江蘇、廣西、廣州等地政府明確對(duì)生豬“保險(xiǎn)+期貨”繼續(xù)給予資金支持。

龍頭豬企參與防風(fēng)險(xiǎn)

受非洲豬瘟影響，不少龍頭豬企近兩年的出欄量大幅提升，從快速規(guī)模擴(kuò)張逐步過(guò)渡到穩(wěn)健運(yùn)營(yíng)階段。據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部畜牧獸醫(yī)局副局長(zhǎng)辛國(guó)昌介紹，在價(jià)格低迷的今年上半年，參與生豬產(chǎn)能調(diào)控聯(lián)盟的20家大型生豬養(yǎng)殖企業(yè)卻逆勢(shì)擴(kuò)張，其出欄生豬同比增長(zhǎng)15%，高于全國(guó)12.4個(gè)百分點(diǎn)。

當(dāng)前豬周期不確定性增強(qiáng)，行業(yè)企業(yè)正面臨復(fù)雜風(fēng)險(xiǎn)。如今越來(lái)越多的企業(yè)設(shè)置了期貨套保部門直接參與期貨市場(chǎng)，或通過(guò)與期貨公司的風(fēng)險(xiǎn)管理子公司進(jìn)行合作套保、購(gòu)買場(chǎng)外期權(quán)等去實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)管理。據(jù)大商所介紹，目前，全國(guó)共有400余家生豬產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)企業(yè)申請(qǐng)了生豬期貨套期保值資格。中糧家佳康、牧原、德康農(nóng)牧、唐人神集團(tuán)、巨星農(nóng)牧、新希望六和等龍頭企業(yè)均已參與生豬期貨市場(chǎng)進(jìn)行套保操作。

中糧家佳康食品有限公司副總經(jīng)理李芳芳介紹，公司期貨交易工作由多部門緊密協(xié)作、共同完成，包括行情研究團(tuán)隊(duì)、決定策略的期貨交易領(lǐng)導(dǎo)小組、交易執(zhí)行部門、期貨交割部門和風(fēng)控部門。“現(xiàn)貨團(tuán)隊(duì)為期貨交易提供很大支持，所有的行情研究、期貨交易頭寸，真正來(lái)源都是現(xiàn)貨，比如操作01合約就是要針對(duì)11月、12月出欄的生豬數(shù)量，提前十個(gè)月拿到出欄計(jì)劃，進(jìn)一步確定可進(jìn)行期貨交易的最大頭寸是多少，我們嚴(yán)格遵照國(guó)資委的相關(guān)規(guī)定控制交易規(guī)模。”

新希望六和股份有限公司生豬期貨小組負(fù)責(zé)人劉陽(yáng)表示，該公司將5%-20%現(xiàn)貨交易量設(shè)為期貨操作區(qū)間。“由于我們是全產(chǎn)業(yè)鏈的公司，相當(dāng)于既是供給端，也是需求端，我們會(huì)根據(jù)后市的判斷去調(diào)整我們套保的比例。公司有三個(gè)部門對(duì)未來(lái)行情進(jìn)行預(yù)測(cè)，分別為戰(zhàn)略部判斷長(zhǎng)期行情，期貨部研判半年以內(nèi)中短期，現(xiàn)貨銷售端的市場(chǎng)部會(huì)做更短期的預(yù)測(cè)。期貨部將結(jié)合多方討論結(jié)果，形成最終的交易決策上報(bào)至公司高層審批。”劉陽(yáng)告訴記者。

牧原食品股份有限公司生豬期貨負(fù)責(zé)人劉俊峰介紹，其上一個(gè)年度的第四季度就要確定下一年每個(gè)期貨合約套保思路，即今年能不能做、做多大的量、在多少的點(diǎn)位進(jìn)去、需要申請(qǐng)多少的資金、風(fēng)險(xiǎn)敞口是多大，再結(jié)合其養(yǎng)殖成本和盤面價(jià)格匹配程度，基于其對(duì)未來(lái)的行情走勢(shì)判斷制定套保策略。他舉例：“在去年年末時(shí)，行業(yè)庫(kù)存累積不斷后移，根據(jù)遠(yuǎn)端產(chǎn)能的數(shù)量和質(zhì)量的情況，我們判斷今年一季度整個(gè)行業(yè)的供給是過(guò)剩的，那時(shí)候期貨盤面的價(jià)格是17塊多/公斤，高于養(yǎng)殖成本，所以我們就決定在03合約上套保，這也是我們套保規(guī)模最大的一個(gè)合約。后期一季度現(xiàn)貨市場(chǎng)跌到13塊多/公斤，及時(shí)套保，有效地彌補(bǔ)了現(xiàn)貨虧損?！?/p>

多家積極參與生豬期貨的上市豬企相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，其公司內(nèi)部負(fù)責(zé)期貨交易的部門并不單獨(dú)考核KPI，而是通過(guò)其期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)上合起來(lái)的盈虧判斷其策略好壞。“無(wú)論我們?cè)谄谪浭袌?chǎng)上套保獲得收益，還是在盤面上有浮虧面臨壓力，集團(tuán)高層都堅(jiān)持看期現(xiàn)一體的表現(xiàn)。”李芳芳表示。

“生豬期貨解決不了所有問(wèn)題，但這是一個(gè)好的開(kāi)始，也是大勢(shì)所趨。也許十年后回頭看，會(huì)發(fā)現(xiàn)生豬期貨的上市是一個(gè)標(biāo)志性的事件，一場(chǎng)影響深遠(yuǎn)的變革已經(jīng)開(kāi)始了。”牧原食品股份有限公司董事會(huì)秘書秦軍認(rèn)為，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、定價(jià)模式是影響豬價(jià)大幅波動(dòng)的重要因素，而生豬期貨的上市將深刻改變生豬產(chǎn)業(yè)發(fā)展格局及定價(jià)模式，幫助企業(yè)穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)。（歐陽(yáng)靖雯）