“火腿腸大王”雙匯發(fā)展（下簡稱“雙匯”）最近壓力倍增。其近日發(fā)布2023年年報顯示，營收與凈利潤均出現(xiàn)了下滑，股價應(yīng)聲下跌，且雙匯營收自2021年以來連續(xù)三年下降。

年報顯示，公司去年實現(xiàn)營業(yè)收入598.93億元，同比下降4.29%；實現(xiàn)凈利潤50.53億元，同比下降10.11%；實現(xiàn)扣非凈利潤47.32億元，同比下降9.29%。在肉制品業(yè)務(wù)承壓的背景下，雙匯近幾年開始加碼預(yù)制菜領(lǐng)域，但隨著預(yù)制菜賽道競爭激烈及行業(yè)監(jiān)管日趨嚴(yán)格，雙匯的預(yù)制菜業(yè)務(wù)前景也充滿了未知數(shù)。

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第四季度凈利腰斬，肉制品銷量承壓明顯

3月26日，雙匯公布了2023年的年度報告，這份低于券商預(yù)期的財報顯現(xiàn)了雙匯面臨的壓力和挑戰(zhàn)。

報告顯示，包裝肉制品銷量下降及豬肉、雞肉價格偏低等多重因素影響，雙匯在2023年的營業(yè)總收入為598.93億元，同比下降了4.2%；歸屬于上市公司股東的凈利潤也減少至50.5億元，同比下降了10.11%；經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為33.88億元，同比下降55.22%。

實際上，此前有券商預(yù)期高于財報數(shù)據(jù)。2023年10月至11月期間，國元證券、中原證券及國信證券的分析師，均預(yù)計雙匯發(fā)展在2023年的歸屬凈利潤將超過60億元。

因此，雙匯在財報公布的第二天（3月27日）開盤即大幅低開，Choice數(shù)據(jù)顯示，財報發(fā)布次日雙匯股價跳水，跌幅達(dá)9.45%，總市值跌去93.55億元。

年報顯示，2023年，雙匯肉類產(chǎn)品總外銷量323萬噸，同比上升2.41%；受包裝肉制品銷量下降及豬肉、雞肉價格偏低等因素影響，公司營收和凈利潤均出現(xiàn)下滑。這是雙匯營收連續(xù)第三年下滑，2020-2023年，公司營業(yè)收入分別為738.63億元、666.82億元、625.76億元和598.93億元。

對于業(yè)績下滑的原因，外界有推測是由于豬肉市場萎靡。雙匯在年報中表示：“2023年，肉類行業(yè)生豬供應(yīng)充足，豬價相對較低，市場豬多肉多，競爭激烈；肉制品行業(yè)總體消費不振。”根據(jù)國家統(tǒng)計局發(fā)布的數(shù)據(jù)，2023年全年，全國居民消費價格比上年上漲0.2%，居民消費價格中食品下跌0.3%，畜肉類價格下跌7.3%，豬肉價格下跌13.6%。

分季度來看，雙匯第四季度實現(xiàn)營收137.52億元，同比下降23.98%；歸母凈利潤7.26億元，同比下降53.35%，直接拉低了全年數(shù)據(jù)。第四季度業(yè)績低于市場預(yù)期，肉制品銷量承壓明顯。

就第四季度肉制品銷量下降的主要原因，公司解釋稱：一是受春節(jié)錯位影響，2022年四季度為春節(jié)備貨、基數(shù)高；二是2023年中秋和國慶雙節(jié)期間的終端銷售低于預(yù)期，節(jié)后終端存貨在四季度消化，短期內(nèi)對肉制品銷量產(chǎn)生影響。

實際上，去年三季報中，公司的業(yè)績還在上漲。前三季度，雙匯營收同比上漲3.73%，歸母凈利同比上漲6.43%。

公司相關(guān)負(fù)責(zé)人曾在2023年10月的機(jī)構(gòu)調(diào)研中表示：“公司在2023年的低豬價期，適度進(jìn)行了凍品儲備，目前凍品庫存處于相對偏高水平。四季度是豬肉消費傳統(tǒng)旺季，公司將根據(jù)市場行情及公司庫存情況擇機(jī)出庫?！?/p>

如今看來，公司去庫存情況并不樂觀，反而庫存負(fù)擔(dān)有加重趨勢。

值得注意的是，雙匯業(yè)績下滑并非行業(yè)孤例。去年，由于豬肉、雞肉價格低迷，上游養(yǎng)殖、中游屠宰和肉食品加工企業(yè)，均受到不同程度的影響。因此，A股中涉及豬肉、雞肉業(yè)務(wù)的上市公司，普遍出現(xiàn)了年度或季度的虧損。例如，豬肉養(yǎng)殖龍頭牧原股份預(yù)計2023年將虧損39億元至47億元；白羽雞養(yǎng)殖龍頭圣農(nóng)發(fā)展在2023年第四季度預(yù)計虧損超過2000萬元。

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傳統(tǒng)業(yè)務(wù)進(jìn)入瓶頸期，預(yù)制菜發(fā)展面臨挑戰(zhàn)

公開資料顯示，雙匯主要從事屠宰業(yè)及肉制品加工業(yè)，主要產(chǎn)品為生鮮產(chǎn)品及包裝肉制品，業(yè)務(wù)涉及肉類產(chǎn)業(yè)鏈的各個環(huán)節(jié)，覆蓋飼料業(yè)、養(yǎng)殖業(yè)、屠宰業(yè)、肉制品加工業(yè)、外貿(mào)業(yè)、調(diào)味品業(yè)、包裝業(yè)、商業(yè)等。

在傳統(tǒng)業(yè)務(wù)陷入增長瓶頸后，雙匯急需尋找新的增長點，但其對產(chǎn)業(yè)鏈上下游的延伸布局也并不如意。

如在2020年宣布加碼國內(nèi)養(yǎng)殖業(yè)，斥資27億元養(yǎng)豬、養(yǎng)雞；同年10月，雙匯通過定增募資67.68億元，主要投向肉雞產(chǎn)業(yè)化產(chǎn)能建設(shè)、生豬養(yǎng)殖屠宰及調(diào)理制品技改項目、補充流動資金等等。

然而截至目前，上述募資基本使用完畢，投建項目均已達(dá)產(chǎn)，但實現(xiàn)正收益的寥寥無幾。究其原因，與市場產(chǎn)能過剩、消費復(fù)蘇不及預(yù)期、豬價持續(xù)低迷等有關(guān)。

事實上，雙匯的營收自2020年達(dá)到739億元的頂峰后，便呈現(xiàn)下滑趨勢。為了尋求新的增長點，公司積極進(jìn)軍預(yù)制菜和熟食門店業(yè)務(wù)這兩大風(fēng)口領(lǐng)域，這個加碼預(yù)制菜業(yè)務(wù)的動作，被投資者寄予厚望。

在此前的機(jī)構(gòu)調(diào)研電話會議中，雙匯曾表示：“中長期看，屠宰業(yè)和包裝肉制品業(yè)依然是公司業(yè)務(wù)重點，未來發(fā)展較快的新產(chǎn)業(yè)有兩個：一是上游養(yǎng)殖業(yè)，隨著新建項目陸續(xù)投產(chǎn)，公司養(yǎng)豬業(yè)和禽產(chǎn)業(yè)的規(guī)模會大幅增長，公司產(chǎn)業(yè)協(xié)同優(yōu)勢也會明顯增強；二是預(yù)制菜業(yè)務(wù)，公司會從產(chǎn)品研發(fā)、銷售網(wǎng)絡(luò)構(gòu)建以及產(chǎn)能布局等方面發(fā)力，加快推進(jìn)預(yù)制菜業(yè)務(wù)的發(fā)展?！?/p>

為了推動預(yù)制菜業(yè)務(wù)的發(fā)展，雙匯已經(jīng)組建了專業(yè)的研發(fā)團(tuán)隊和廚師團(tuán)隊，專注于研發(fā)多種預(yù)制菜產(chǎn)品。這些產(chǎn)品涵蓋了即熱即食的傳統(tǒng)美食菜肴、即烹的腌制調(diào)理類餐飲食材、預(yù)制切割類預(yù)包裝產(chǎn)品以及方便速食系列產(chǎn)品。

據(jù)公司透露，目前推出了帶范青年自加熱米飯、雙匯麻醬米線、肥汁米線等方便速食產(chǎn)品。雙匯第三工業(yè)園為雙匯在漯河市投資建設(shè)的現(xiàn)代食品產(chǎn)業(yè)園項目，實行分期建設(shè)、分批投產(chǎn)，目前雙匯第三工業(yè)園的中華菜肴項目和中央廚房項目已投產(chǎn)。

然而，雙匯未在2023年年報中列示預(yù)制菜相關(guān)銷售收入數(shù)據(jù)，但公司在2023年11月的機(jī)構(gòu)調(diào)研中表示：“2023年前三季度公司預(yù)制菜產(chǎn)品銷量5萬多噸，同比增幅超80%。公司已組建專業(yè)的研發(fā)團(tuán)隊和專業(yè)的廚師團(tuán)隊，下一步將圍繞成品菜肴、半成品菜肴、預(yù)制切割和方便速食等品類，加強產(chǎn)品開發(fā)和市場開拓，促進(jìn)公司預(yù)制菜業(yè)務(wù)快速發(fā)展?！?/p>

預(yù)制菜這幾年發(fā)展迅猛，根據(jù)艾瑞咨詢的數(shù)據(jù)，預(yù)制菜市場規(guī)模在2022年達(dá)到了4196億元，同比增長了21.3%，并預(yù)計在2026年突破萬億大關(guān)。此外，《中國烹飪協(xié)會五年（2021-2025）工作規(guī)劃》顯示，盡管目前國內(nèi)預(yù)制菜的滲透率僅為10%~15%，但預(yù)計在2030年將增至15%~20%。

不過，伴隨著預(yù)制菜規(guī)范化發(fā)展的是越來越嚴(yán)格的監(jiān)管制度。今年3月，市場監(jiān)管總局等六部門發(fā)布《關(guān)于加強預(yù)制菜食品安全監(jiān)管 促進(jìn)產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的通知》顯示，各有關(guān)部門要統(tǒng)籌發(fā)展和安全，督促食品生產(chǎn)經(jīng)營企業(yè)按照預(yù)制菜原輔料、加工工藝、產(chǎn)品范圍、貯藏運輸、食用方式等要求從事預(yù)制菜生產(chǎn)經(jīng)營活動。大力推廣餐飲環(huán)節(jié)使用預(yù)制菜明示，保障消費者的知情權(quán)和選擇權(quán)。

業(yè)界分析，雙匯進(jìn)軍預(yù)制菜面臨很多挑戰(zhàn)，一方面是行業(yè)競爭，安井食品、金龍魚、百勝中國、國聯(lián)水產(chǎn)、海底撈等企業(yè)已經(jīng)深度介入；另外一方面是預(yù)制菜行業(yè)的監(jiān)管日趨嚴(yán)格。可以說，雙匯在預(yù)制菜領(lǐng)域的發(fā)展前景未知。（陳福香）