名創(chuàng)優(yōu)品的一紙收購，點燃了零售行業(yè)。9月24日，永輝超市開盤“一”字漲停，而名創(chuàng)優(yōu)品港股、美股則出現(xiàn)了不同程度的下跌，這都源于雙方前一天發(fā)布的交易內(nèi)容——名創(chuàng)優(yōu)品的全資附屬公司以62.7億元收購永輝超市29.4%的股權，成為永輝超市第一大股東。售賣各類小商品的名創(chuàng)優(yōu)品與主打生鮮的永輝超市，二者業(yè)務差異明顯，令人難以預測后續(xù)的發(fā)展方向。

值得關注的是，名創(chuàng)優(yōu)品CEO葉國富在當日的電話會議上提了20多次胖東來。胖東來調(diào)改帶來的成效，成為這樁買賣的助攻，為永輝超市拉來外援。而在零售行業(yè)大變革的背景下，永輝超市全國各地的門店正在陸續(xù)開展自主調(diào)整。業(yè)內(nèi)分析指出，名創(chuàng)優(yōu)品的入局有助于提升永輝超市在供應鏈建設、自有品牌方面的能力，通過門店網(wǎng)絡的疊加，有望為雙方帶來更大效益。

第一大股東易主

永輝超市迎來了新的“靠山”。9月23日晚，永輝超市發(fā)布公告顯示，公司股東牛奶公司、京東世貿(mào)和宿遷涵邦擬通過協(xié)議轉讓的方式向駿才國際分別轉讓其所持有的公司19.13億股股份、3.67億股股份和3.87億股股份，分別占公司總股本的21.08%、4.05%和4.27%。

公告顯示，本次交易完成后，永輝超市第一大股東將變更為駿才國際，合計持有公司股份29.4%。駿才國際及其實控方名創(chuàng)優(yōu)品將與永輝超市攜手向品質(zhì)零售模式轉型。而牛奶公司則完成清退，京東持股從11.25%降至2.94%，低于5%，創(chuàng)始人張軒松、張軒寧兄弟則分別持股8.72%、7%。

名創(chuàng)優(yōu)品同樣在9月23日晚發(fā)布公告，公司的全資附屬公司以62.7億元收購永輝超市29.4%的股權。在當晚的電話會議中，名創(chuàng)優(yōu)品CFO張靖京表示，名創(chuàng)優(yōu)品預計不會控制董事會的多數(shù)席位，因此，名創(chuàng)優(yōu)品不會作為永輝超市的控股股東、實控人，也不會合并財務報表，將用持股比例來計算應當確認的投資收益或者投資損失。上述交易預計在2025年上半年完成。

從事會員店運營的一位業(yè)內(nèi)人士認為，此次股權變動對于名創(chuàng)優(yōu)品、永輝超市雙方都有一定積極影響，“名創(chuàng)能把自己的經(jīng)驗跨界應用在永輝的業(yè)務里，且雙方業(yè)務都以線下場景為主，或?qū)⑼ㄟ^深度合作，借力擴展更多的用戶”。

反饋到市場端，交易雙方的股價出現(xiàn)了截然不同的趨勢。9月24日上午，永輝超市競價封死“一”字漲停，封單金額近12億元。而名創(chuàng)優(yōu)品9月23日美股開盤一度跌超19%，截至收盤，跌超16%；9月24日，名創(chuàng)優(yōu)品港股開盤后一度跌超30%。這也體現(xiàn)出投資者對于雙方合作的態(tài)度差異。

看上永輝的“胖東來基因”

頭頂“生鮮第一股”光環(huán)的永輝超市，曾經(jīng)是零售行業(yè)的翹楚。2010年，永輝超市登陸A股，此后股價便一路上漲，備受資本市場熱捧，并在全國快速鋪開門店網(wǎng)絡。但如今的永輝超市面臨著經(jīng)營與轉型難題。財報顯示，永輝超市2024年上半年實現(xiàn)營業(yè)收入377.79億元，同比下降10.11%；歸屬于上市公司股東的凈利潤2.75億元，同比下降26.34%。在過去的三年里，永輝超市累計虧損已經(jīng)超過了80億元。

永輝超市業(yè)績承壓之下，葉國富卻認為這是“抄底”的好時候，而他之所以看好永輝超市，也與其胖東來基因密不可分。在電話會議上，葉國富回憶了自己的心路歷程，“7月30日看了鄭州胖東來版永輝，下午4點去，人非常多……我在想這個店如果是我的有多好”。

在葉國富看來，中國線下超市面臨著20年一遇的結構性機會，而在看遍了世界各地的零售模式后，“我發(fā)現(xiàn)比這些（山姆、costco）模式更優(yōu)秀的是中國的胖東來模式”。這場會議上，葉國富提及“胖東來”的次數(shù)達20多次。

誠然，在胖東來的幫助下，永輝超市被調(diào)改門店有了一定起色。今年5月起，永輝超市引入胖東來，接連調(diào)整了永輝鄭州信萬廣場店、瀚海海尚店和裕華廣場店。永輝超市公布的數(shù)據(jù)顯示，永輝超市鄭州信萬廣場店恢復營業(yè)首日銷售188萬元，是調(diào)改之前平均日銷的13.9倍；當日客流12926人次，是調(diào)改之前日均客流的5.3倍。后兩家門店調(diào)整重張后，銷售額及客流量均有明顯增長。

從葉國富對胖東來的評價來看，不排除后續(xù)名創(chuàng)優(yōu)品、永輝超市與胖東來進行合作的可能性。在資深連鎖產(chǎn)業(yè)專家文志宏看來，目前胖東來只幫助永輝超市調(diào)改了幾家門店，這些門店引入了不少胖東來自有品牌產(chǎn)品，“但從長期的發(fā)展來看，胖東來的自營商品難以覆蓋到全國各地，大量門店的改造需要更多資源的支持”。他表示，名創(chuàng)優(yōu)品在日用雜貨上積累了供應鏈的整合與運營能力，后續(xù)可能會想辦法幫助永輝超市做資源的整合，進一步與胖東來合作。

市場變革蘊藏新機遇

零售行業(yè)在不斷洗牌，這些年來，從引入京東發(fā)力數(shù)字化零售到目前京東不斷減持，從打造“超級物種”新模式到摸索會員店，再到如今學習胖東來的經(jīng)驗，永輝超市的起起落落也反映出市場環(huán)境的變化。首都經(jīng)濟貿(mào)易大學教授陳立平表示，零售行業(yè)現(xiàn)在面臨著歷史性的變革，其中存在著大量的商業(yè)機會?！霸S多知名的企業(yè)都是在市場變動中崛起的，市場淘汰掉舊的品牌，新的則迅速成長進入下一個增長時期?！标惲⑵秸f。

當下，永輝超市仍在不斷調(diào)整方向以重新找回市場地位。繼胖東來幫助調(diào)改三家門店后，永輝超市陸續(xù)啟動了全國各地門店的自主調(diào)整，繼8月31日即將開業(yè)的全國首家學習胖東來調(diào)改店西安中貿(mào)廣場店后，在合肥、杭州、福州、成都、貴陽、重慶、北京、深圳、沈陽共計十個城市開啟門店調(diào)改。在這個過程中，一些表現(xiàn)不佳的門店則被關閉。

此次名創(chuàng)優(yōu)品的入局，有望進一步提升永輝超市的自有品牌建設能力。名創(chuàng)優(yōu)品在公告中指出，集團在開發(fā)自主品牌、設計及IP產(chǎn)品方面擁有獨特能力及經(jīng)驗。收購事項后，本集團可透過業(yè)務合作向永輝超市提供支持，永輝超市可利用集團的優(yōu)勢，以較低成本開發(fā)更優(yōu)質(zhì)的自主品牌產(chǎn)品，預計這將提高永輝超市的差異化競爭能力。

名創(chuàng)優(yōu)品還表示，永輝超市經(jīng)營門店總數(shù)約850家，遍布全國逾25個省份及直轄市，已在中國建立龐大的門店網(wǎng)絡及供應鏈。名創(chuàng)優(yōu)品和永輝超市可以通過業(yè)務合作共享資源，進一步提升規(guī)模經(jīng)濟效應，優(yōu)化成本結構。

對此，陳立平認為，永輝超市在全國門店的布局中，既有購物中心店又有社區(qū)店，在選址上可能與名創(chuàng)優(yōu)品產(chǎn)生相互疊加的效果。同時，名創(chuàng)優(yōu)品可能想通過對永輝超市，特別是在自有品牌方面的改造，使永輝超市實現(xiàn)穩(wěn)定的可持續(xù)發(fā)展。他表示，“機會與挑戰(zhàn)并存，怎么能夠在新的環(huán)境下適應市場、適應消費者，能夠作出徹底的變革，是眾多品牌面臨的問題”。

對于這次交易，盒馬創(chuàng)始人侯毅在其朋友圈中評論道，“葉國富提出中國零售業(yè)未來一定能夠有一個萬億級別的超市，我也堅信這一點；中國傳統(tǒng)零售業(yè)積重難返，需要靠外力來破局，需要有世界格局和眼光的企業(yè)家來推動變革”。而新的市場環(huán)境之下，名創(chuàng)優(yōu)品與永輝超市能否聯(lián)手破局、誰將成為新的引領者，仍有待觀察。（胡靜蓉）