掛牌兩年后，寧夏沃野牧豐農(nóng)牧股份有限公司（以下簡稱“沃野牧豐”）近日宣布將退出新三板，此前已連續(xù)兩年業(yè)績虧損。在產(chǎn)能過剩、原奶價格持續(xù)低谷的壓力下，沃野牧豐及時摘牌止損，但其面臨的生存考驗遠(yuǎn)未結(jié)束。

業(yè)績虧損成主因

沃野牧豐在發(fā)布的公告中稱，擬申請公司股票在全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)終止掛牌，終止掛牌后，公司仍將持續(xù)規(guī)范治理，不斷加強經(jīng)營管理能力，提高公司核心競爭力，保持穩(wěn)健發(fā)展。

對于摘牌的原因，沃野牧豐表示是“基于公司發(fā)展的需要，考慮目前的行業(yè)環(huán)境、公司業(yè)務(wù)開展情況及所處的發(fā)展階段等內(nèi)外部因素，為更好地提升公司決策和運營效率、降低信息披露成本，實現(xiàn)公司及股東利益最大化，經(jīng)慎重考慮，公司擬申請公司股票在全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)終止掛牌”。

公告顯示，目前沃野牧豐有2名股東，已就公司申請股票終止掛牌事項充分溝通并達(dá)成一致意見，預(yù)計無異議股東，故本次董事會審議掛牌相關(guān)事項時未審議異議股東保護措施。如在股東大會審議階段出現(xiàn)異議股東，公司將在股東大會召開后及時制定并審議披露異議股東保護措施。

值得注意的是，沃野牧豐2019年、2020年營收分別約為474.08萬元、8138.93萬元，凈利潤分別約為46.21萬元、1049.01萬元。2021年11月登陸新三板后，其業(yè)績連年虧損，2021年全年凈利潤下降134.08%至-357.47萬元，2022年增虧264.49%至-1302.97萬元，2023年上半年營收下降8.02%至5972.75萬元，凈利潤同比增長2.68%，但仍虧損847.81萬元。

沃野牧豐成立于2017年，主要產(chǎn)品為生鮮乳，所生產(chǎn)的生鮮乳優(yōu)先供給簽署長期合作協(xié)議的大型乳品加工制造企業(yè)（如伊利、皇氏等）進行深加工，用于生產(chǎn)高端液態(tài)乳制品，剩余少量奶源銷售給其他零星散戶。截至2021年2月底，沃野牧豐共有荷斯坦奶牛4309頭，目標(biāo)是打造區(qū)域奶產(chǎn)業(yè)龍頭，成為培養(yǎng)國有奶牛養(yǎng)殖團隊的重要平臺。

負(fù)債率持續(xù)走高

根據(jù)公開轉(zhuǎn)讓說明書，沃野牧豐登陸新三板前一直靠租賃、外包等輕資產(chǎn)模式進行奶牛養(yǎng)殖，直到掛牌前4個月自建牧場主要生產(chǎn)部分才達(dá)產(chǎn)，公司主營業(yè)務(wù)完成了從牛只銷售到生鮮乳的轉(zhuǎn)變，但同時資產(chǎn)負(fù)債率持續(xù)走高。

沃野牧豐2023年半年度報告顯示，沃野牧豐的資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)80.53%，和2022年末的77.59%相比進一步提升。沃野牧豐曾在2022年年報中表示，公司生產(chǎn)經(jīng)營及固定資產(chǎn)投資對資金需求量大，除了股東的增資款外，公司生產(chǎn)經(jīng)營的資金來自股東的流動資金支持，因此資產(chǎn)負(fù)債率高于同行業(yè)、流動比率低于同行業(yè)。公司較高的資產(chǎn)負(fù)債率，對公司流動性管理較高，如果公司不能及時歸還資金或生產(chǎn)經(jīng)營發(fā)生較大的變化，可能對公司的持續(xù)經(jīng)營能力和股權(quán)穩(wěn)定性造成影響。

資產(chǎn)負(fù)債率過高的同時，沃野牧豐還面臨依賴大客戶的風(fēng)險。2023年半年度報告顯示，沃野牧豐的客戶主要是大型乳制品企業(yè)皇氏乳業(yè)和伊利乳業(yè)，伊利乳業(yè)和皇氏乳業(yè)的銷售額占公司總銷售額的93.65%。大型乳制品企業(yè)在采購價格上有較強的定價權(quán)和主導(dǎo)權(quán)，乳制品企業(yè)根據(jù)市場銷售調(diào)節(jié)收購價格，公司生鮮乳銷售情況受到下游客戶定價的影響。公司存在銷售客戶相對集中對生產(chǎn)經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生影響的風(fēng)險。

摘牌后何去何從

高級乳業(yè)分析師宋亮指出，沃野牧豐不是純粹的乳企，而是一個奶牛養(yǎng)殖型企業(yè)，這類企業(yè)由于持續(xù)虧損，摘牌很正常，“其當(dāng)初打著科創(chuàng)企業(yè)的名義在新三板掛牌，想作為主板上市的跳板，但隨著奶價下行、融資乏力，企業(yè)信披成本較高，市場對其投資信心不足，所以果斷退市是明智的選擇”。

記者注意到，2023年受原料奶價格下行、飼料成本上漲等因素影響，奶源供給過剩情況進一步加劇，五大奶牛牧場運營商中有三家出現(xiàn)虧損，普遍增收不增利。而受消費環(huán)境影響，全年奶類消費下降約1.6%，生鮮乳平均價格下降7.9%至3.83元/公斤。經(jīng)營壓力傳導(dǎo)到上游，上市公司的日子都不好過，沃野牧豐這樣的中小奶牛養(yǎng)殖型企業(yè)生存更加艱難。

知名戰(zhàn)略定位專家、福建華策品牌定位咨詢創(chuàng)始人詹軍豪接受北京商報記者采訪時表示，沃野牧豐擬申請終止掛牌新三板有多重因素的戰(zhàn)略考量，“從公司層面來看，是基于發(fā)展的需要，考慮了行業(yè)環(huán)境、公司業(yè)務(wù)開展情況以及所處的發(fā)展階段等內(nèi)外部因素，這表示公司可能認(rèn)為在當(dāng)前階段，摘牌能夠更好地提升其決策和運營效率，降低信息披露成本，從而實現(xiàn)公司及股東利益的最大化。具體來說，新三板市場的流動性相對有限，對于公司的融資和業(yè)務(wù)拓展可能存在一定的限制，摘牌后可以更加靈活地調(diào)整其經(jīng)營策略，避免一些不必要的監(jiān)管和信息披露壓力，從而專注于業(yè)務(wù)發(fā)展”。

值得注意的是，2023年12月11日，距離任期結(jié)束還有兩個多月時，沃野牧豐財務(wù)負(fù)責(zé)人馬紅梅、監(jiān)事溫文韜、職工代表監(jiān)事丁煒同一時間遞交了辭職報告，辭職原因均為“個人原因”。

對于2023年度財務(wù)數(shù)據(jù)的披露、摘牌后是否轉(zhuǎn)股等相關(guān)問題，北京商報記者通過郵件向沃野牧豐發(fā)出采訪函，截至發(fā)稿未收到回復(fù)。（孔文燮）