近日，上好佳（環(huán)球）有限公司（以下簡稱“上好佳”）遞交了招股書，擬在香港主板上市。不過，上好佳在中國市場的營收占比不斷減少，同時，業(yè)績也呈下滑態(tài)勢。數(shù)據(jù)顯示，2016-2018年，上好佳在中國的收益減少2.2%。業(yè)內人士認為，上好佳在中國市場的銷售阻力，一方面是消費者對膨化食品的需求不斷下降；另一方面，錯過電商井噴期后，線上渠道也成了上好佳的“軟肋”。目前，上好佳需要通過融資，進一步在產(chǎn)品研發(fā)、市場拓展和推廣層面投入，否則很難在中國市場中參與競爭。

港股上市

近日，休閑食品制造商上好佳向港交所遞交招股書，擬在香港主板上市。目前，上好佳尚未披露此次IPO的募資金額與定價。

招股書顯示，募集資金中的51.3%用作擴大在中國和越南的生產(chǎn)能力，包括在越南北寧省建設第二個生產(chǎn)設施、在越南南部建設第三個生產(chǎn)設施、在中國福建省建設首個生產(chǎn)設施，以及在越南增設一條產(chǎn)品包裝生產(chǎn)線及機器；21.2%的募集資金用作開發(fā)新產(chǎn)品和擴展到其他產(chǎn)品類別；12.9%的募集資金用作進一步開發(fā)自動化生產(chǎn)線及升級生產(chǎn)技術；5%的募集資金用作資助銷售及營銷方案的發(fā)展及實施；9.6%的募集資金用作營運資金及其他一般公司用途。

值得注意的是，上好佳無論是在中國還是越南的生產(chǎn)線產(chǎn)能都不太飽和。數(shù)據(jù)顯示，2019年上半年，中國重點地區(qū)油炸生產(chǎn)線平均產(chǎn)能利用率只有51.4%，旺季也只有52.2%，其他地區(qū)更是只有29.2%，越南地區(qū)平均產(chǎn)能利用率為81.3%，旺季時才能達到99.3%。

據(jù)悉，上好佳是一家休閑零食生產(chǎn)、銷售商，產(chǎn)品包括香脆休閑食品、糖果、飲料以及餅干等。1966年，菲律賓華僑施閣頭及其妻子李梅芬在當?shù)爻闪⒘薒iwayway Marketing（菲律賓晨光有限公司）。該公司早期負責淀粉、咖啡、糖果及日用品分銷。1975年，上好佳開始以“Oishi”品牌制造及分銷休閑食品。

1993年，Liwayway Marketing在上海浦東與上海蝦片廠合作，生產(chǎn)Oishi（中文名為“上好佳”）品牌鮮蝦條和鮮蝦片。經(jīng)過26年的發(fā)展，上好佳在中國的經(jīng)營規(guī)模已擴大至8家休閑食品生產(chǎn)廠，覆蓋上海、黑龍江、云南、江蘇、江西、湖北、新疆及山東，另有2家位于上海和江西的包裝材料生產(chǎn)廠。1996年，上好佳在越南設廠。

在華遇阻

北京商報記者走訪多家超市發(fā)現(xiàn)，在膨化食品區(qū)，樂事、品客、可比克等占據(jù)了大部分貨架位置，而上好佳的貨架很少，位置也不突出。銷售員表示，上好佳新品不多，銷量也比不上樂事、可比克等其他產(chǎn)品。

隨后，北京商報記者隨機采訪了幾位正在選購零食的消費者，談及對上好佳的印象，大部分消費者稱，對其印象依然停留在“洋蔥圈”、“蝦條”等產(chǎn)品上，并且現(xiàn)在也很少買上好佳的產(chǎn)品。

“消費者對于上好佳的態(tài)度，也折射出近幾年上好佳在中國市場發(fā)展日趨落寞?！睒I(yè)內人士指出。數(shù)據(jù)顯示，2016-2019年上半年，上好佳來自中國的收入占比不斷下滑，分別為71.3%、68.7%、67.6%、66.3%。

伴隨中國市場在上好佳營收中占比日趨減少，其在中國的業(yè)績也呈下滑態(tài)勢。招股書顯示，2016-2018年，上好佳在中國的收益減少2.2%。對此，上好佳在招股書中指出，阻力來自消費者轉向在線購買，及消費偏好轉向更健康、更營養(yǎng)和更高價值產(chǎn)品。

“除了膨化食品不像從前那么受寵，上好佳還在中國錯失了關鍵的一步棋——電商?！笔称樊a(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬表示。

據(jù)了解，上好佳天貓旗艦店2018年1月開業(yè)。而三只松鼠電商業(yè)務成立于2012年，當時正是中國電子商務高速發(fā)展的時期，由于起步晚，上好佳的線上營收并不理想。2019年上半年，三只松鼠、好想你等電商營收分別為39.98億元、25.3億元。同期，上好佳電商收入為758萬美元，僅為三只松鼠的1.3%、好想你的2%。

借資本脫困？

近幾年，中國休閑食品風口正在從原來以旺旺、上好佳為代表的外資企業(yè)，逐步轉向良品鋪子、三只松鼠等綜合性、全渠道、IP化的新型零食品牌。

“即便是在香脆休閑食品細分領域，上好佳同樣面臨來自樂事（百事）、品客（寶潔）、可比克（達利食品(港股03799)）等廠商的擠壓。從目前來看，上好佳需要通過資本市場融資，進一步在產(chǎn)品研發(fā)、市場拓展和推廣層面投入，否則很難在中國市場中參與競爭?！睒I(yè)內人士稱。

朱丹蓬認為，上好佳沒落更多的是由于其產(chǎn)業(yè)端不能匹配消費端的核心需求。最近幾年，上好佳對于產(chǎn)品、品牌渠道、客戶團隊的升級基本沒有。隨著消費升級，新生代的消費者對于上好佳的產(chǎn)品并不認可，在這種情況之下，導致上好佳的業(yè)績持續(xù)下滑。

香頌資本執(zhí)行董事沈萌表示，除了擴大產(chǎn)能，完全沒有融資的必要性。目前，上好佳業(yè)績出現(xiàn)放緩，預期堪憂。上好佳希望在價值進一步縮水前，盡早完成上市。但是在這種情況下，資本市場不會看好上好佳，會對發(fā)行價格產(chǎn)生影響，甚至存在反響不佳而取消上市的可能。

朱丹蓬表示：“上好佳若成功上市，獲得資本加持后，應進行多品牌、多品類、多渠道的布局，其關鍵在于聚焦新生代青睞的品類。若上市失敗，上好佳應該利用有限的資金進行微創(chuàng)新，加速產(chǎn)品的更新迭代，可以在一定程度上止住業(yè)績下滑?！?/p>

針對上好佳未來發(fā)展等相關問題，北京商報記者致電上好佳，但截至發(fā)稿電話未接通。（錢瑜 王曉）