育兒補(bǔ)貼落地，乳制品應(yīng)聲大漲

7月29日，在《育兒補(bǔ)貼制度實(shí)施方案》（以下簡(jiǎn)稱《方案》）公布后的第一個(gè)交易日，乳制品板塊集體大漲，陽(yáng)光乳業(yè)漲停，騎士乳業(yè)、澳優(yōu)、貝因美均有漲幅。業(yè)內(nèi)分析人士認(rèn)為，國(guó)家政策出臺(tái)將刺激企業(yè)推出更多相應(yīng)的補(bǔ)貼，對(duì)于緩解家庭經(jīng)濟(jì)壓力、提高生育率有一定幫助，但對(duì)于乳制品行業(yè)長(zhǎng)期回暖，仍保持觀望態(tài)度。

久違大漲

截至7月29日收盤(pán)，乳業(yè)板塊迎來(lái)了久違的大漲。陽(yáng)光乳業(yè)漲停，騎士乳業(yè)上漲5.05%，澳優(yōu)上漲3.67%，貝因美上漲3.54%。

7月28日，據(jù)新華社消息，近日，中共中央辦公廳、國(guó)務(wù)院辦公廳印發(fā)了《育兒補(bǔ)貼制度實(shí)施方案》，《方案》提到，育兒補(bǔ)貼從2025年1月1日起，對(duì)符合法律法規(guī)規(guī)定生育的3周歲以下嬰幼兒發(fā)放補(bǔ)貼，至其年滿3周歲。育兒補(bǔ)貼按年發(fā)放，現(xiàn)階段國(guó)家基礎(chǔ)標(biāo)準(zhǔn)為每孩每年3600元。

據(jù)國(guó)家衛(wèi)生健康委有關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，這是一項(xiàng)全國(guó)性的重要民生政策，面向育兒家庭全國(guó)范圍全面直接發(fā)放現(xiàn)金補(bǔ)貼，將助力降低家庭生育養(yǎng)育成本，預(yù)計(jì)每年惠及2000多萬(wàn)個(gè)嬰幼兒家庭。

高級(jí)乳業(yè)分析師宋亮向記者表示，“這次國(guó)家推出的育兒補(bǔ)貼政策，會(huì)極大地帶動(dòng)各地方政府推出相應(yīng)的、有效的補(bǔ)貼政策，比如可能會(huì)出臺(tái)落戶、購(gòu)房、上學(xué)等優(yōu)惠政策，更具有針對(duì)性”。

早在2025年上半年，就有不少企業(yè)通過(guò)補(bǔ)貼搶灘母嬰市場(chǎng)。

今年4月，飛鶴在全國(guó)范圍內(nèi)啟動(dòng)12億元的生育補(bǔ)貼計(jì)劃，為全國(guó)范圍內(nèi)符合條件的孕期家庭提供不少于1500元的生育補(bǔ)貼。據(jù)飛鶴有關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，此次飛鶴生育補(bǔ)貼面向全國(guó)的孕期家庭。與此前部分地區(qū)政策僅限二孩及以上家庭不同，飛鶴生育補(bǔ)貼覆蓋范圍更廣，不僅打破地域限制，面向全國(guó)消費(fèi)者提供，更惠及一孩、二孩及多孩家庭，能切實(shí)助力更多家庭降低育兒成本。

隨后，伊利加碼推出16億元生育補(bǔ)貼計(jì)劃，將標(biāo)準(zhǔn)提升至每戶1600元。伊利還提供從孕期到孩子3歲的全方位服務(wù)，涵蓋孕期健康管理、個(gè)性化知識(shí)服務(wù)以及母嬰專(zhuān)家咨詢等。此外，君樂(lè)寶、貝因美、蒙牛等乳企均跟進(jìn)推出類(lèi)似的生育補(bǔ)貼計(jì)劃。

中信證券分析認(rèn)為，此次國(guó)家的育兒補(bǔ)貼政策將利好幾大方向。在乳制品方面，嬰配粉需求直接受益生育需求提振，青少年群體擴(kuò)容還將間接帶動(dòng)奶酪、液奶消費(fèi)。嬰配粉添加劑等細(xì)分賽道需求可期。具體來(lái)看，一是覆蓋范圍全面擴(kuò)大。政策將3周歲以下嬰幼兒全部納入補(bǔ)貼范圍，年補(bǔ)貼總量約千億元，由中央財(cái)政保障。二是后續(xù)差異化地方補(bǔ)貼值得期待。

宋亮認(rèn)為，“育兒補(bǔ)貼政策對(duì)于嬰幼兒配方奶粉的消費(fèi)提升有幫助。會(huì)促進(jìn)家庭購(gòu)買(mǎi)更品質(zhì)、更好的配方奶粉，對(duì)于提升中國(guó)的中高端奶粉消費(fèi)會(huì)有很大幫助”。

回暖仍需觀望

可以看到，近年來(lái)外資乳企也在不斷加碼中國(guó)市場(chǎng)，高端奶粉市場(chǎng)已經(jīng)呈現(xiàn)回暖態(tài)勢(shì)。在一系列育兒補(bǔ)貼政策下，嬰配粉行業(yè)能否回暖，還需觀望。

4月23日，達(dá)能披露的2025年一季度財(cái)報(bào)顯示，中國(guó)、北亞及大洋洲地區(qū)銷(xiāo)售收入同比增長(zhǎng)9.9%，其中銷(xiāo)量與組合貢獻(xiàn)了10.4%的增長(zhǎng)，價(jià)格因素導(dǎo)致微降0.5%。在專(zhuān)業(yè)特殊營(yíng)養(yǎng)業(yè)務(wù)板塊，嬰幼兒配方奶粉品類(lèi)憑借Essensis系列持續(xù)擴(kuò)大市場(chǎng)份額；來(lái)自醫(yī)學(xué)營(yíng)養(yǎng)品市場(chǎng)的需求依然旺盛。

7月23日，荷蘭皇家菲仕蘭發(fā)布的2025年上半年財(cái)報(bào)顯示，營(yíng)收增長(zhǎng)6.4%至68.47億歐元，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增至3.63億歐元，凈利潤(rùn)增至2.3億歐元。其中，菲仕蘭專(zhuān)業(yè)營(yíng)養(yǎng)品業(yè)務(wù)集團(tuán)營(yíng)收增長(zhǎng)18.1%至7.18億歐元，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)61%至2.19億歐元。專(zhuān)業(yè)營(yíng)養(yǎng)品業(yè)務(wù)集團(tuán)營(yíng)收和利潤(rùn)大幅上漲，主要得益于美素佳兒業(yè)務(wù)在中國(guó)市場(chǎng)的持續(xù)增長(zhǎng)。

“可以看到，這些年企業(yè)之間的競(jìng)爭(zhēng)已經(jīng)變成綜合式、全方位的競(jìng)爭(zhēng)，包括科研創(chuàng)新、供應(yīng)鏈建設(shè)、消費(fèi)者溝通等?！彼瘟帘硎荆皩?duì)于乳企來(lái)說(shuō)，受嬰配粉注冊(cè)制的限制，在嬰配粉的配方改進(jìn)上難度加大。但各大乳企在逐步控貨控價(jià)，比如去年飛鶴、佳貝艾特奶粉價(jià)格回調(diào)，今年一些企業(yè)也在逐步回調(diào)奶粉價(jià)格。對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)，要恢復(fù)或修復(fù)整個(gè)奶粉的產(chǎn)業(yè)鏈，只有嚴(yán)格控貨控價(jià)，才能提升消費(fèi)者對(duì)品牌的信任度。”

近年來(lái)，產(chǎn)品高端化成為嬰配粉企業(yè)維系增長(zhǎng)的動(dòng)力之一。財(cái)報(bào)顯示，飛鶴來(lái)自超高端產(chǎn)品系列收入占比持續(xù)提升，多年超過(guò)六成，其中2024年超高端產(chǎn)品星飛帆卓睿銷(xiāo)售額達(dá)到67億元，同比增長(zhǎng)60%以上。從全年來(lái)看，中國(guó)飛鶴整體毛利率較上年提升1.5個(gè)百分點(diǎn)至66.3%，其中高端嬰兒奶粉毛利率更達(dá)到73.6%。

高端奶粉市場(chǎng)勢(shì)頭向好，也吸引了新玩家入局。近期，胖東來(lái)創(chuàng)始人于東來(lái)通過(guò)個(gè)人社交賬號(hào)表示，胖東來(lái)正加速布局奶粉及奶制品業(yè)務(wù)，核心聚焦民生供應(yīng)與食品安全。

但對(duì)于行業(yè)長(zhǎng)期回暖，企業(yè)仍保持觀望態(tài)度。荷蘭皇家菲仕蘭專(zhuān)業(yè)營(yíng)養(yǎng)品中國(guó)總裁張展紅此前表示，當(dāng)下奶粉市場(chǎng)屬于階段性回暖，一系列促進(jìn)生育的政策反饋到市場(chǎng)端仍需時(shí)間。

中國(guó)食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬表示，“國(guó)家出臺(tái)的育兒補(bǔ)貼政策，對(duì)于拉動(dòng)整個(gè)內(nèi)需、提高出生率以及育兒意愿，都有非常好的加持。從國(guó)家層面到企業(yè)，不同的補(bǔ)貼政策，對(duì)整個(gè)乳業(yè)未來(lái)可持續(xù)發(fā)展、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的不斷優(yōu)化，以及頭部企業(yè)的業(yè)績(jī)提升，都有非常好的頂層設(shè)計(jì)加持”。（孔文燮）