均瑤健康交出一份營收、凈利雙下滑的半年報。均瑤健康發(fā)布的2024年半年報顯示，營收為7.56億元，同比減少14%；凈利潤為3476.27萬元，同比減少27.09%。自2020年年報起，均瑤健康連續(xù)四年年報凈利潤持續(xù)下滑。近年來，隨著主力業(yè)務(wù)味動力的下滑，均瑤健康重點(diǎn)發(fā)展益生菌為第二價值增長曲線，不過，從目前的財報數(shù)據(jù)來看，益生菌業(yè)務(wù)尚未對該公司業(yè)績有明顯的提振作用。

第二增長曲線乏力

對于營業(yè)收入變化，均瑤健康在財報中解釋稱，營收下降主要系本期供應(yīng)鏈?zhǔn)杖胼^上年同期減少所致。關(guān)于凈利下滑的原因，均瑤健康并未在半年報中進(jìn)行披露。

憑借大單品“味動力”的熱銷，均瑤健康曾以“乳酸菌第一股”登陸A股市場，但自從2019年起，均瑤健康乳酸菌飲料營收持續(xù)下滑。而大單品“味動力”失速，均瑤健康近兩年開始押寶益生菌業(yè)務(wù)。

公開資料顯示，近年來，均瑤健康將益生菌產(chǎn)品線打造為第二價值增長曲線，益生菌業(yè)務(wù)被均瑤健康視為成長“破圈”的重要抓手。2021年起，均瑤健康新增益生菌飲品及益生菌食品，大力布局益生菌賽道，并陸續(xù)研發(fā)了益生菌類健康食品，作為未來核心產(chǎn)品矩陣培育，放話要成為“全球益生菌領(lǐng)跑者”。

均瑤健康在財報中表示，“益生菌業(yè)務(wù)作為公司的第二增長曲線，是公司驅(qū)動價值增長的重要領(lǐng)域，是釋放戰(zhàn)略活力的著陸點(diǎn)和錨定點(diǎn)”。公司深入推進(jìn)益生菌產(chǎn)業(yè)鏈一體化布局，通過成功整合國內(nèi)益生菌領(lǐng)域龍頭企業(yè)均瑤潤盈生物科技（上海）有限公司（以下簡稱“均瑤潤盈”），進(jìn)一步完善了益生菌產(chǎn)業(yè)布局，逐步構(gòu)建起“研發(fā)—生產(chǎn)—銷售”產(chǎn)業(yè)鏈一體化閉環(huán)體系。2024年上半年，公司益生菌業(yè)務(wù)均瑤潤盈1—6月收入較同期增幅為89%，凈利潤較同期增長166%，發(fā)貨金額相比去年同期增長75%以上。

分產(chǎn)品來看，本期營業(yè)收入中將乳酸菌飲品合并披露至益生菌飲品列示，上半年益生菌飲品、益生菌食品、其他飲品、商品供應(yīng)鏈營收分別為3.37億元、8623.36萬元、2474.15萬元、3.05億元，分別下滑5.14%、增長23.12%、下滑10.5%、下滑28.09%。

從以上產(chǎn)品收入數(shù)據(jù)來看，在均瑤健康重點(diǎn)押寶益生菌業(yè)務(wù)下，益生菌飲品收入下滑，而益生菌食品業(yè)務(wù)雖有增長，但營收僅有8623.36萬元，對業(yè)績貢獻(xiàn)似乎并不大。

在高級乳業(yè)分析師宋亮看來，均瑤健康從乳酸菌邁到益生菌，是因?yàn)槿樗峋嬈芬恢毕禄ｋm然均瑤健康自身也擁有一些技術(shù)轉(zhuǎn)化成果，益生菌食品業(yè)務(wù)有所增長，但目前在整體業(yè)務(wù)中占比不高，體量還很小?！澳壳跋M(fèi)者對健康很關(guān)注，益生菌賽道發(fā)展也很快。但需要注意的是，目前益生菌市場發(fā)展有些混亂，存在門檻低、進(jìn)入者多的情況。此外益生菌市場各種產(chǎn)品充斥，良莠不齊?！彼瘟琳f。

電商收入下滑明顯

對于渠道發(fā)展，均瑤健康在財報中這樣說，“在營銷、渠道和市場方面，領(lǐng)跑者需要采用創(chuàng)新的策略，以吸引和留住消費(fèi)者。在渠道方面，領(lǐng)跑者需要不斷拓展新的銷售渠道，以覆蓋更廣泛的消費(fèi)群體。這包括線上平臺、線下實(shí)體店、社交媒體等多種渠道。通過多元化的渠道布局，公司可以更好地滿足消費(fèi)者的需求，提升品牌的影響力和市場份額”。

盡管均瑤健康表示公司不斷拓展線上平臺等新的銷售渠道，但在今年上半年，均瑤健康電商渠道收入下滑48.87%，營收占比近七成的華東市場也下滑了19.42%，這被業(yè)內(nèi)視為均瑤健康在市場推廣上存在不力的情況。

“這么高的廣告費(fèi)用都用在哪了？”有投資者對此質(zhì)疑道。記者梳理財報數(shù)據(jù)信息得知，均瑤健康上半年銷售費(fèi)用的變動幅度不大，但數(shù)額也高達(dá)9463萬元，費(fèi)用投入近億。其中廣告宣傳促銷費(fèi)3274萬元，職工薪酬4436萬元。

記者從線上平臺搜索發(fā)現(xiàn)，均瑤健康天貓官方旗艦店僅有1083名粉絲，店內(nèi)在售產(chǎn)品一共17款，銷量最高的是售價59元的“纖美閃溶益生菌”，銷量僅為4000+。與其他品牌益生菌產(chǎn)品的線上銷售情況對比難有優(yōu)勢。比如，仁和益生菌凍干粉銷量4萬+；WonderLab的小藍(lán)瓶益生菌銷量10萬+；Swisse益生菌軟糖銷量3萬+。

中國食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬認(rèn)為，均瑤健康線上電商收入下滑，主要是產(chǎn)品定位問題。“益生菌產(chǎn)品更多是集中于一二線城市的用戶群體中，但是均瑤健康一直以來的核心市場在三、四、五線，定位錯位導(dǎo)致渠道差異，因此均瑤健康的益生菌產(chǎn)品在線上電商水花平平。此外，均瑤健康整個產(chǎn)品體系嚴(yán)重老化，跟不上新生代的消費(fèi)節(jié)奏，市場在三、四、五線城市，所以益生菌業(yè)務(wù)對公司并沒有什么很好的幫助，從目前均瑤健康的營收方面也可以看出，這對業(yè)績增長沒有太大的作用，業(yè)績持續(xù)下滑是必然的?！敝斓づ钫f道。

對于上述問題，記者向均瑤健康董秘、證代郵箱發(fā)送了采訪郵件，但截至發(fā)稿未收到回復(fù)。（張函）