最近，大潤發(fā)母公司高鑫零售發(fā)布公告稱，阿里出售高鑫零售的買賣協(xié)議交割已于近日在香港完成。至此，大潤發(fā)正式易主。

與此同時，大潤發(fā)母公司高鑫零售發(fā)布了重要人事變動公告，黃明端將辭任董事會主席職務(wù)，秦躍紅、韓鎏已辭任非執(zhí)行董事，董事會主席將由德弘資本的華裕能接任。

那么，作為曾經(jīng)的“超市之王”，大潤發(fā)易主之后，未來之路又在何方呢？

高層大洗牌

阿里出售高鑫零售事件正式落下帷幕。

根據(jù)公告，此次交易中，要約人（即德弘資本）及Lavender Haze Limited作為買方指定實體，向賣方收購合共約75.08億股股份，占高鑫零售截至2月27日的全部已發(fā)行股本的78.7%。

此次交易的代價由要約人分兩期支付。首期款項約69.07億港元已于買賣協(xié)議交割日期以現(xiàn)金支付，已扣除賣方應(yīng)付之適用印花稅。剩余款項約34.54億港元連同每股待售股份最高利息0.20港元，將于適用的買賣協(xié)議第二次付款日期以現(xiàn)金遞延支付。

正式易主的同時，高鑫零售高層也開始了更換。根據(jù)公告內(nèi)容，秦躍紅已辭任該公司非執(zhí)行董事以及審核委員會、提名委員會及薪酬委員會成員；韓鎏已辭任非執(zhí)行董事；黃明端將辭任董事會主席一職，同時將辭任非執(zhí)行董事以及提名委員會及薪酬委員會成員，自首個截止日期起生效。

與此同時，華裕能接替黃明端成為高鑫零售董事會主席、非執(zhí)行董事等；王冠男為非執(zhí)行董事及提名委員會成員、梅夢雪為非執(zhí)行董事及審核委員會成員。根據(jù)公告內(nèi)容，三人皆出身德弘資本，其中華裕能是德弘資本的聯(lián)合創(chuàng)始人兼首席執(zhí)行官，今年51歲。

對于辭職原因，高鑫零售也明確表示是由于公司于買賣協(xié)議交割后控制權(quán)有變，以及離任董事希望專注于個人事務(wù)及其他業(yè)務(wù)活動。根據(jù)2024年中期報告，秦躍紅、韓鎏皆出身阿里。黃明端則是高鑫零售的原始高管人員，自2011年高鑫零售上市就擔(dān)任該公司執(zhí)行董事及首席執(zhí)行官，后于2020年開始擔(dān)任董事會主席。

對于此次高鑫零售高層變動，新零售專家鮑躍忠分析認為，“這是正常的人事調(diào)整，畢竟現(xiàn)在阿里已經(jīng)把高鑫零售賣掉，新的控股股東肯定要考慮董事的人員調(diào)整?！?/p>

“花落”私募大佬

不少人好奇，斥巨資收購大潤發(fā)的“神秘買家”德弘資本是誰？

此次收購方德弘資本是一家國際性私募股權(quán)投資機構(gòu)，成立于1995年，總部位于香港，由前KKR全球合伙人劉海峰和華裕能創(chuàng)建，管理團隊自1993年開始在大中華區(qū)進行投資，在過去的26年中，該團隊領(lǐng)導(dǎo)了一系列在中國PE界具有開創(chuàng)性的投資項目，扶植了眾多行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)。

在創(chuàng)立德弘資本之前，劉海峰曾任KKR全球合伙人、KKR亞洲私募股權(quán)投資聯(lián)席主管兼大中華區(qū)首席執(zhí)行官；華裕能曾任KKR全球合伙人，負責(zé)大中華區(qū)的投資業(yè)務(wù)。在加入KKR之前，劉海峰與華裕能曾領(lǐng)導(dǎo)了摩根士丹利在亞洲及大中華區(qū)的私募股權(quán)投資業(yè)務(wù)。

他們領(lǐng)導(dǎo)投資了眾多行業(yè)知名企業(yè)，并在這些企業(yè)的董事會任職，例如平安保險、蒙牛乳業(yè)、青島海爾等。

在與消費品的投資機緣方面，劉海峰在KKR投資過蒙牛乳業(yè)等項目。在最近的一次演講中，劉海峰曾經(jīng)講過他對消費投資的看好。

不過，劉海峰無論在KKR還是德弘資本，都沒有零售業(yè)的相關(guān)投資經(jīng)驗。

有熟悉PE投資機構(gòu)的人指出：德弘投資風(fēng)格比較穩(wěn)健，聚焦大股權(quán)比例的投資和并購，然后通過深度投后管理來提升企業(yè)價值，有點像丹納赫。而所謂的深度投后管理，大概就是以咨詢公司和大股東的身份，深度參與企業(yè)經(jīng)營管理，從人事、財務(wù)、戰(zhàn)略、業(yè)務(wù)等多個方面進行調(diào)整改革和資源導(dǎo)入，改善提升公司經(jīng)營現(xiàn)狀。

曾是“超市之王”

大潤發(fā)有屬于自己的時代，創(chuàng)造過連續(xù)19年不關(guān)店的戰(zhàn)績，是中國零售業(yè)的傳奇，被稱為“商超神話”。其由潤泰集團創(chuàng)立于1996年，1998年在上海開設(shè)第一家分店，與家樂福、沃爾瑪?shù)壬坛揞^展開過較量。

執(zhí)掌大潤發(fā)的是黃明端。因讀書時認識了潤泰集團的少東家，畢業(yè)后進入潤泰紡織，一路做到總經(jīng)理。當(dāng)潤泰因金融危機而宣布轉(zhuǎn)戰(zhàn)大賣場，“不懂零售”的他被任命為總經(jīng)理并進入零售業(yè)。

在黃明端的帶領(lǐng)下，憑借對本土市場的深刻理解，大潤發(fā)走向輝煌。據(jù)中國連鎖經(jīng)營協(xié)會統(tǒng)計，截至2016年，大潤發(fā)的銷售規(guī)模從1999年的240億元快速增長至930億元，門店數(shù)量擴張到368家。

值得關(guān)注的是，2010年，大潤發(fā)銷售額首次超越家樂福和沃爾瑪，成為“超市之王”；2011年，高鑫零售登陸港交所，高峰時期市值一度高達1278億港元，一躍成為中國最大零售商。

不過，每個業(yè)態(tài)都有一定生命周期，隨著消費習(xí)慣改變和電商沖擊等因素影響，大賣場業(yè)態(tài)在高速增長十多年后逐漸老化，大潤發(fā)也開始走下坡路。自2016年開始，大潤發(fā)不斷傳出門店關(guān)閉的消息。

2017年，阿里巴巴以224億港幣入股高鑫零售，黃明端后逐步退出管理層，大潤發(fā)進入阿里時代。

這一時期，大潤發(fā)開啟了數(shù)字化轉(zhuǎn)型，試驗了多項變革舉措。但這些動作并未挽救傳統(tǒng)商超的頹勢。2022財年，大潤發(fā)首次出現(xiàn)虧損，2024財年，更是創(chuàng)下了連鎖商超“虧損之最”，并且關(guān)閉了20家大賣場。

“胖東來式”調(diào)改或成新方向

在一眾傳統(tǒng)零售發(fā)展陷入困境的時候，近兩年，胖東來成為零售行業(yè)的“聲量王”?！芭謻|來式”調(diào)改或成為新思路。

以永輝超市為例，截至2025年2月份，永輝已調(diào)改門店超過40家，達到了41家，覆蓋18個城市。作為調(diào)改的核心品類，品質(zhì)化提升的烘焙和熟食成為新的增長引擎，烘焙銷售額同比增長超520%，熟食銷售額同比增長超387%。同時，永輝官方發(fā)布了乙巳蛇年首批調(diào)改門店名單，共計20家門店，涉及15個城市，永輝成立專班，批量培訓(xùn)人才，調(diào)改工作正在全速復(fù)制和高速擴張。

在永輝學(xué)習(xí)胖東來調(diào)改，上海首店開業(yè)時，大潤發(fā)部分高管帶隊在永輝交流學(xué)習(xí)。這或許是大潤發(fā)學(xué)習(xí)胖東來進行調(diào)改的明顯信號之一。

有業(yè)內(nèi)專業(yè)人士分析，從資本層面考慮，德弘資本不排除像名創(chuàng)優(yōu)品創(chuàng)始人葉國富一樣，推進大潤發(fā)向胖東來學(xué)習(xí)調(diào)改的可能性。（周夢婷 鄧雙琳）